目前宏观方面不确定因素仍然相对较大，而目前基本面上，需求恢复相对偏缓，但同时上游矿端加工费持续偏低，也使得铜价或许相对难跌，操作上对于有买入套保需求的企业仍然建议积极逢低买入操作。

　　期货行情：2025-02-24，沪铜主力合约开于 77290元/吨，收于 77140元/吨，较前一交易日收盘0.16%，昨日夜盘沪铜主力合约开于 77,360元/吨，收于 77,300 元/吨，较昨日午后收盘下降0.15%。

　　现货情况：据 SMM 讯，昨日早市升水小幅上行，总体与上周五保持一致。盘初持货商报主流平水铜贴水120元/吨-贴水100元/吨附近，好铜报贴水110元/吨-贴水80元/吨。市场情绪与上周五相仿。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水130元/吨-贴水120元/吨成交，好铜报贴水120元/吨-贴水90元/吨成交。湿法铜报贴水200元/吨附近少量成交。至上午11时主流平水铜报贴水140元/吨-贴水120元/吨少量成交，好铜报贴水120元/吨-贴水100元/吨成交。

　　重要资讯汇总：宏观与地缘方面，特朗普称普京将接受欧洲向乌派遣维和部队，愿在适当时候前往莫斯科，并称将与泽连斯基会面，可能在本周或下周签署矿产协议。此外，马斯克表示矿产协议将有助于保障乌克兰主权，同意由欧洲承担俄乌冲突的成本与负担。

　　矿端方面，外媒2月21日消息，Marula Mining表示，将对其位于坦桑尼亚的Kinusi铜矿进行实地考察，向一家欧洲大宗商品贸易集团展示其高品位铜精矿过程，作为正在进行的样品品位验证的一部分。首席执行官Jason Brewer将于下周陪同贸易集团代表、坦桑尼亚物流顾问和坦桑尼亚独立实验室代表进行实地考察。在现场考察期间，实验室代表将对“待售”铜精矿进行进一步检查，而Marula也将采取质量保证和控制措施，以确保结果的准确性。Marula计划在年底前从Kinusi开始初步采矿活动。此外，印尼能源和矿产资源部长周五告诉记者，印尼政府已同意允许铜矿商PT Freeport Indonesia恢复铜精矿出口，直至其冶炼厂的维修完成。政府此前曾给予自由港在2024年底之前免于出口铜精矿的禁令，因为该公司正在其新的Manyar冶炼厂提高产量。然而，该冶炼厂在10月发生火灾后被关闭，目前正在进行维修。自由港要求今年的出口配额为130万吨，以应对其不断增长的铜精矿库存。部长Bahlil Lahadalia表示，政府已决定允许自由港出口，但将对货物征收出口税作为惩罚。政府目前正在计算分配给自由港的

　　冶炼及进口方面，近期部分炼厂国产货源仍有陆续到货入库，增量相对上周减少，同时由于进口比价大幅亏损，进口铜清关流入量亦表现不多。并且近期冶炼厂公布的检修计划也并不集中，但是若TC价格持续为负，那样不排除会有冶炼厂以检修名义进行减产的情况。

　　消费方面，随着周内铜价维持高位震荡运行表现，下游加工企业入市采购情绪难显积极，日内基本维持谨慎刚需接货情绪，且同时市场新增订单表现平平，甚至部分企业反馈近期订单有所下滑，因此整体市场消费因此难有明显提振空间。

　　库存与仓单方面，LME 仓单较前一交易日变化-1000.00吨至267225吨。SHFE 仓单较前一交易日变化-319 吨至153766吨。2 月 24 日国内市场电解铜现货库 37.40万吨，较此前一周变化 1.64万吨。

　　下游需求恢复不及预期 TC价格短时内快速上升

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