一、政策背景

　　2025年2月21日，越南工业和贸易部发布第460/QD-BCT号决定，对原产于印度和中国的某些热轧钢产品征收临时反倾销税。据此，对被调查中国产品适用的临时反倾销税率为19.38%至27.83%。时间有效期为发布日起15日后生效（即北京时间2025年3月7日）。

　　表一：越南加征关税时间线

　　数据来源：中国贸易救济信息网 瑞达期货研究院

　　二、事件影响分析

　　贸易层面看，短期对越钢材出口贸易承压，长期看，结构性调整势在必行。2024年我国出口到越南的钢材为1273.8万吨，其中热卷总量为814.14万吨，越南是我国钢铁第一大出口目的地，出口量占我国钢材出口总量的8%左右。近几年由于钢材下跌及内需不足影响，钢材出口连续4年呈现同比增加的趋势，2024年出口量更是创历史新高。

　　数据来源：瑞达期货研究院

　　越南钢铁对外依存度为30%，进口主要以板材为主。2023年越南超越韩国成为我国钢材的最大进口国，除了国内自身消耗，进口板材也用于加工出口。根据越南钢铁协会的统计，越南2023年粗钢产能约2,600，2024年-2025年产能同比增长约1580万吨。这次反倾销目的在于对越南本地钢厂形成保护，维护越南本土品牌的市场、提高本地钢厂竞争力。产业层面看，国内钢企应适应钢铁产能产量双控要求，做大做强主业的同时，更要做精做优主业，防止无序扩张和盲目发展。

　　市场方面看，本次终裁市场已经前期已有所反应。根据Mysteel跟踪，我国热轧板卷自2020年起与越南当地保持400-500元/吨的正常价差，自2024年年中开始，价差扩大至800-900元/吨左右，2024年9、10月份钢材出口数量接连创下新高，除了价差扩大，还有一部分影响因素是企业抢出口。截至2月21日，东南亚进口(CFR，东南亚各国主流)价格为484美元/吨，若加征本轮关税，整体进口价格会攀升至577.96至614美元/吨，我国板材的价格优势大幅下降。2025年我国对越南钢材出口大概率高位回落，随着越南板材产能的增加，对越南的出口量将下滑，热卷的供应将面临市场考验，钢厂对供给端的控制仍然是主旋律，不可懈怠。

　　策略方面，去年热卷受出口影响，年中曾出现一波卷螺差快速收缩的情形。2024年7月底至8月中旬，卷螺差收缩186元/吨至20元/吨；现货端，杭州热卷螺纹现货价差收缩320元/吨至-20元/吨，现货出现年内首次倒挂。预计受出口影响，短期卷螺差会有所收窄。

　　数据来源：瑞达期货研究院

　　作者 研究员：蔡跃辉