根据策略师的分析，黄金的2025年涨势仍有很大空间，地缘政治波动、持续的央行需求以及对黄金短缺的预期等因素推动了金价的上涨。

　　现货黄金自12月下旬以来一路上涨，从12月18日的2,587.6美元上涨至2月19日的2,941.1美元，突破了历史最高点，并实现了今年连续的周度上涨。根据世界黄金协会的数据，今年的涨幅发生在2024年全球黄金需求创下历史新高之后。

　　瑞银集团策略师Joni Teves在本周的一份报告中表示，市场条件的重新评估促使瑞银上调了今年的金价预测，预计金价将在2025年下半年达到峰值，可能突破3,200美元。瑞银预计，未来几年金价将逐渐回落，但仍保持在较高水平。

　　推动金价上涨的一个主要因素在2025年进一步加剧：美国总统特朗普的政策对全球经济和国际关系的影响仍充满不确定性。

　　“新一届美国政府的政策，特别是可能出现的关税，已经使黄金市场的动态发生了变化，”世界黄金协会高级市场策略师John Reade通过电子邮件告诉CNBC。

　　“第一个动态是关于价格的，不确定性加剧了市场风险，投资者纷纷转向黄金作为避险资产，因为关税的范围、时机和影响都充满不确定性。”

　　“第二个变化动态是实物黄金的流动，以及所谓的黄金短缺的传闻，”Reade继续说道。

　　“需要明确的是，黄金并没有普遍短缺，但由于一些交易商为预防美国可能的进口关税，大量黄金运入美国，导致伦敦市场的黄金供应减少，从而推高了借贷成本，”Reade表示。

　　“由于市场和地缘政治的不确定性可能会持续，因此黄金市场的扰动可能还会持续一段时间。”

　　投资者“FOMO”情绪

　　瑞银的Teves表示，除了根深蒂固的看涨情绪和强于预期的央行需求——这是近年来金价上涨的关键驱动因素，央行寻求多样化储备并对冲货币波动——交易员们还可能会有一定的“FOMO”情绪，即“错失良机”的恐惧。

　　“在错过了2024年的几次(短期/浅层的)购买机会后，投资者可能会警惕重复相同的模式，并希望这次能更早地利用回调机会，”她说。

　　“此外，流动性问题可能会放大涨幅，使市场在上涨时更容易受到实物需求回升的影响。”

　　 C3Bullion首席投资官Luciano Duque指出，央行黄金储备的增加打破了过去15个月黄金购买的几乎所有记录。

　　“过去大约45天，关于[金属期货和期权市场]Comex的情况尤为有趣，我们看到交割通知激增。看起来大型机构确实在增加黄金储备，”Duque通过电子邮件表示。

　　 RBC Capital Markets的分析师在上周的报告中表示，与黄金相关的股票，如Wheaton Precious Metals(WPM)、Osisko Gold Royalties(OR)和加拿大的Franco-Nevada(FNV)，预计将受益于这些趋势。

　　“黄金股的前景仍然看好，得益于有吸引力的估值、低拥挤度以及黄金的宏观支持因素，”他们表示。

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