2月中旬生活用纸价格继续上涨，部分高价基本探涨至前期预期水平，加之上游纸浆价格出现窄幅回落，市场观望心态略有增加。3月上旬之前，市场需求端仍存韧性，且原料价格仍存探涨预期，预计生活用纸价格或呈现微幅上涨趋势。

　　2月中旬生活用纸价格延续上涨趋势

　　2月中旬生活用纸价格如期上涨，且涨势较前期有所扩大。截至2月19日，生活用纸日均价上涨至6225元/吨，较1月底上涨2.47%，较1月累计涨幅扩大1.64个百分点。春节后第二周至第三周，下游加工厂陆续复工复产，交付成品订单以及刚需补充原纸库存需求下，对原纸价格上涨利好增加，且因部分原纸企业复工延迟，供应恢复略缓情况下，原纸价格上涨幅度增大。但由于成品纸价格上涨幅度略小、第三周上游进口木浆现货小幅回落整理、纸企基本陆续恢复正常生产和原纸高端价格涨至前期预期水平，市场逐步进入博弈状态。

　　从2024-2025年生活用纸价格对比情况来看，2025年2月生活用纸价格同比仍维持下跌趋势，截至2月19日，月均价6159元/吨，同比下跌2.76%。从近五年生活用纸月度价格水平情况来看，2025年2月均价在近五年高低值区间波动，价格水平相对较低。

　　市场业者心态不一，但看涨者居多

　　成本涨幅仍高于纸价上涨幅度，且3月需求仍存韧性，业者持看涨心态占比53%。截至2月19日，木浆生活用纸含税成本较2024年12月最低值累计上涨486元/吨，且最高涨幅605元/吨，而生活用纸价格累计平均上涨200元/吨，成本涨幅大于生活用纸价格上涨幅度，成本压力仍较大。且浆、纸市场涨价函及浆厂检修消息发酵影响，同时在外盘成本面支撑及业者改善盈利诉求下，纸浆价格仍存促涨预期，生活用纸成本仍或居高不下，对生活用纸价格存支撑作用。另外，3月为上半年生活用纸市场传统旺季，在成品订单仍韧性预期情况下，业者持看涨心态者居多。

　　纸浆现货价格小幅回落情况下，部分业者认为目前生活用纸市场价格见顶，持观望心态占比41%。由于生活用纸市场集中度较低，市场参与者众多，而且成本中原料成本占比达到70%以上，因此生活用纸价格与上游原料价格变化关系较强，2024年木浆生活用纸价格与阔叶浆相关性系数达到96.37%，两者存在强相关性。因此阔叶浆现货价格小幅回落整理，从心态面上对部分业者采买积极性存抑制作用，部分业者认为当前生活用纸价格基本见顶，但供需关系尚未出现恶化情况下，持观望心态。

　　仅零星业者在高价跟进不足情况下，存看跌心态，占比仅有6%。随着原纸价格持续上涨，高端价格逐步涨至前期预期水平，以及纸企恢复正常生产后，供应增加影响，市场进入博弈状态，纸浆现货价格累计小幅回落整理100元/吨情况下，仅有零星纸企持看跌心态。

　　综合以上，2月下旬至3月上旬，上游纸浆价格仍存促涨预期，成本压力仍存，且需求端仍存韧性，供需仍处于紧平衡以及市场业者看涨心态仍居多情况下，预计生活用纸价格呈现微幅上涨趋势。

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