棉花：短期来看，盘面价格或尝试下方5日、60日均线支撑是否有效。

　　黄金：总的来说，黄金走势仍很强悍，价格很容易向上走动。

　　天然橡胶：基本面仍无较大变化，受到宏观的影响盘面回调，基本面偏空。

　　【棉花】【黄金】【天然橡胶】

　　2025年2月13日，郑商所棉花期货主力合约CF2505呈现震荡走弱格局。

　　该合约早盘以13785元/吨开盘后即承压下行，盘初虽短暂触及日内峰值13790元/吨，但未能进一步突破。

　　期价震荡中枢逐步下移，午后一度探至13650元/吨的日内低点，最终收于13685元/吨，较前一交易日下跌75元/吨，跌幅0.55%，全天成交量为237112手，持仓量减少23055手，总持仓量降至689826手。

　　棉花期权在当日共达成 103914手成交量，其总持仓数量达到 398421手，相较于前一交易日，持仓量增加了6414手。

　　二、现货基本面情况

　　2月13日，Cotlook M指数监测数据显示，进口棉到港平均价为每磅 77.3 美分，相较于2月12日，每磅涨 0.14 美分。

　　经换算，在折 1% 关税的情况下，进口成本达每吨 13486 元；而滑准税下进口成本，则为每吨 14207 元。

　　国内方面，CC Index 3128B 收报为每吨 14798 元，与 2 月 12 日的数据相比，每吨跌了 7 元；新疆棉在山东仓库的到厂价（3128B 级），目前报价为每吨 14890 元。

　　国家棉花基差指数 CNCottonJ（CF2505）报价录得每吨 642 元，与2月 12 日的报价下跌每吨4元。

　　三、消息方面

　　USDA发布的2月全球棉花供需预测月报，整体报告影响呈中性偏空，具体数据如下：

　　产量和期末库存调整内容：

　　美棉数据：

　　2024/25年度美棉产量维持在313.8万吨，期初库存和出口量均未调整。

　　美棉国内使用量下调2.18万吨，期末库存相应增加10万包至490万包。

　　全球棉花数据：

　　产量：全球棉花产量上调22.1万吨，主要来自中国，其产量上调21.8万吨至675万吨。巴西产量小幅上调2.1万吨，但阿根廷和哈萨克斯坦的下调基本抵消。

　　消费量：全球消费量小幅上调1.2万吨，其中印度消费下量调10.9万吨，而孟加拉国、巴基斯坦和越南消费量上调。

　　进出口：中国进口量下调15.3万吨至158.9万吨，而孟加拉国、巴基斯坦和越南进口量上调。

　　期末库存：全球期末库存上调11万吨，其中印度、美国和巴西库存增加。

　　现货价格走势稍弱，USDA报告整体中性偏空，盘面价格或承压，期货CF2505合约盘中受5日、60日均线支撑，价格反弹力度减弱，全天小幅下跌，短期来看，盘面价格或尝试下方5日、60日均线支撑是否有效。

　　黄金

　　报告日期 | 2025年02月13日

　　（20250213）comex黄金04主力合约周三大幅探底回升，最终收盘在29229美元/盎司，盘中最高2936.5美元/盎司，最低2886.5美元/盎司，全天收涨2.5美元/盎司或0.09%。

　　沪金期货2504主力合约周四探底回升，尾盘走高，开盘价679.72元/克，最高点686.48元/克，最低价675.12元/克，最终收盘在684.64元/克，全天收涨3.42元/克或0.5%。沪铜今天冲高，始终维持上升形态，牛市特征显著。

　　周三公布的美国通胀数据，美国1月CPI年率3%，高于预期的2.9%；美国1月CPI月率0.5%，市场预期0.3%；美国1月核心CPI年率3.3%，市场预期3.1%；美国1月核心CPI月率0.4%，市场预期0.3%；

　　毫无争议，通胀全面升温，这也是美联储心心念念的担心通胀升温而保持不降息的重要原因。

　　市场预期美联储将首次降息推迟到12月，这也导致黄金和标普500指数盘中持续回落。

　　华尔街判断，数据受到季节性因素影响，不必大惊小怪；美联储主席昨晚在听证会上表示，不会因为一两次好的数据而兴奋，也不会因为一两次坏的数据而悲观，不会因一份数据做出决策，要静观其变；

　　昨晚美国总统和俄罗斯总统通电话双方同意就结束俄乌战争进行谈判，欧元走强美元走弱，黄金收复失地。

　　今晚美国公布PPI数据。黄金又回到强势上扬的状态。

　　总的来说，黄金走势仍很强悍，价格很容易向上走动。

　　三、期货日K线

　　天然橡胶

　　报告日期 | 2025年02月13日

　　一、天然橡胶产业动态

　　库存端来看：截至2025年2月9日国内天然橡胶社会库存约136.3万吨，环比增长4.6万吨，增幅3.5%。

　　深色胶社会库存约79.3万吨，环比增加3.7%。浅色胶社会库存约57万吨，环比增加3.3%；

　　上游原料端：泰国近期东北部大部分地区停割，但受到高价刺激，仍有部分农场主在割；

　　南部产区处于旺产季尾声，原料价格下跌动力不足。

　　市场的焦点目前在验证泰国完全停割前国内的橡胶累库情况。

　　各方仅统计部分轮胎企业，全钢轮胎产能利用率约54.29%左右，半钢胎产能利用率约65.28%左右，随着近期陆续复工，产能利用率即将恢复至节前水平。

　　二、国内各地现货报价

　　国内现货方面：截止2月13日国内橡胶现货价格，泰混人民币现货成交16700元/吨，比昨日下跌180元/吨；泰混美金近港成交2035 USD/吨，比昨日下跌15 USD/吨，越南3L(SVR 3L)人民币现货成交17200元/吨，比昨日下跌150元/吨。

　　保税区库内泰标成交2060 USD/吨，较昨日下跌10 USD/吨。

　　今日盘后现货市场交易氛围冷清，套利盘买货和换货居多，成交价格走高，轮胎厂未完全复工，采购量一般。

　　三、期货盘面价格解读

　　RU主力合约收盘价较昨日下跌220元/吨，NR主力合约收盘价较昨日下跌200元/吨，RU主力-NR主力价差较上个交易日走缩20元/吨，基本面仍无较大变化，受到宏观的影响，盘面回调，基本面偏空。

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