货币管理公司Millennium Global Investments Ltd.子公司MillTechFX在1月的一项调查显示，去年汇率波动重创全球范围的企业利润，促使它们重新审视并调整外汇对冲策略。调查结果显示，超过四分之三(大约76%)的美国和英国企业高管表示，去年他们公司因未对冲外汇敞口蒙受损失。这一利润下滑促使企业们加大外汇市场期权工具的使用规模——期权赋予企业买卖外汇或本国货币的权利而非义务，并且他们还选择延长外汇对冲期限，来最大程度减少外汇市场波动带来的利润损失。

　　“意外且剧烈的汇率波动风险增加了外汇市场不确定性，”来自MillTechFX的首席执行官Eric Huttman周二在一份声明中表示。“购买更多外汇期权和延长对冲期限是最受欢迎的调整，表明企业希望获得更多保护以及对冲灵活性。”

　　 MillTechFX的统计数据显示，近三分之一的美英企业计划延长或者增加对冲期限，32%的企业计划购买更多外汇市场期权，26%的企业计划提高对冲比例(即处于对冲的外汇敞口比例)。MillTechFX调查指出，银行信贷可利用规模、通胀以及意外的地缘政治冲击均影响了外汇对冲计划。

　　信贷与地缘政治影响美国企业在全球的外汇对冲策略，MillTechFX还发现通胀因素也发挥了非常大的作用

　　在美国，跨国公司利润(尤其是2024年第四季度)受到美元走强带来的剧烈重创。这些利润往往与美元价值呈反向关系，因为当地的本币走强会抑制美国公司庞大的海外市场销售额。货币不断升值在很大程度上大幅增加了国际市场业务部门购买美元计价的大宗商品企业的整体成本。

　　统计数据，2024年衡量美元强弱的基准指数之一——彭博美元现货指数(Bloomberg Dollar Spot Index)上涨约8%，创2015年以来最佳年度表现，并于当年的12月触及两年多来最高水平。今年美元则意外下跌约1.5%，受特朗普政府经济计划，尤其是关税计划极度不确定性所带来的影响。

　　具有避险属性的主权货币美元自今年以来因处于高位附近，以及特朗普因关税不确定性而遭遇获利了结抛售，特朗普反复无常的加征关税决定——比如宣布暂缓对于墨西哥与加拿大加征关税，对于中国加征关税仅仅10%而不是此前预期的激进增幅，以及对于欧盟的具体加征关税迟迟未定，加剧了外汇交易市场，尤其是美元交易欧洲与日本主权货币的不确定性。

　　不仅美国企业陷入外汇困境，一些英国企业也陷入外汇甚至经营层面的困境。英镑在9月兑美元升至两年高点，但随着投资者们对新工党政府支出的担忧情绪不断加剧，英镑汇率在年底大幅下跌。2025年英镑强于美元，英镑兑美元上涨约0.7%，但在十国集团(Group-of-10)的主权货币汇率排名中几乎垫底。

　　美国大选前夕汇率波动就已经加剧——美元预期波动堪比2020年3月

　　“这一切都导致第四季度外汇市场的波动性大幅上升。”Huttman表示，并指出美国大选前汇率波动就已经大幅加剧。11月5日美国大选前，对冲美元波动的综合成本升至2020年初疫情爆发以来的最高水平。德意志银行外汇波动率指数——衡量全球汇率波动的另一重要指标，则在12月升至一年多以来最高点。

　　调查背景显示，MillTechFX于1月14日至27日调查了250名公司整体市值在5000万至10亿美元之间的美英企业高级管理层。

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