【品种策略】棉花：02月19日多家期货公司晨报观点汇总

棉花机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	美国棉花种植意向下降及产区天气不佳，支撑美棉反弹预期；国内节后纺织企业复工及需求预期支撑棉价，但高库存限制涨幅，整体呈偏强震荡态势。
南华期货	震荡	下游企业有补库预期，但在关税影响下采购谨慎，棉价可能呈现弱势反弹，需关注万四关口压力位和下游订单恢复情况。
永安研究	震荡	ICE期棉因天气忧虑和美元走软上涨，郑棉受到关税政策反复和国内股市偏强支撑，整体供需基本面压力与宏观氛围支撑交织，短期关注13900压力位表现。
光大期货	震荡	内外棉价处于历史低位，供应端无增量，市场重心转向，国内商业库存下降，关税政策落地，预计短期棉价重心震荡上移。
国都期货	震荡	棉花价格处于历史底部区间，吸引买盘，市场情绪乐观，但基本面偏弱，供需两弱，库存高企，市场关注新季棉花种植，短线建议逢回调建多单。
正信期货	震荡	国外美棉受到美元回落和出口销售良好的支撑，但巴西棉花播种接近尾声和美国种植面积减少可能影响供应；国内棉花商业库存高位，企业套保压力存在，但市场购销活跃和季节性需求增加对郑棉形成支撑。
华泰期货	震荡	国际市场上，USDA上调全球棉花产量及库存，供应宽松格局未变，对棉价压制持续；国内市场，产业链恢复但需求仍弱，短期补库预期提振棉价，但订单恢复不明显，棉价难以持续反弹。

棉花机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

美国棉花种植意向下降及产区天气不佳，支撑美棉反弹预期；国内节后纺织企业复工及需求预期支撑棉价，但高库存限制涨幅，整体呈偏强震荡态势。

南华期货

震荡

下游企业有补库预期，但在关税影响下采购谨慎，棉价可能呈现弱势反弹，需关注万四关口压力位和下游订单恢复情况。

永安研究

震荡

ICE期棉因天气忧虑和美元走软上涨，郑棉受到关税政策反复和国内股市偏强支撑，整体供需基本面压力与宏观氛围支撑交织，短期关注13900压力位表现。

光大期货

震荡

内外棉价处于历史低位，供应端无增量，市场重心转向，国内商业库存下降，关税政策落地，预计短期棉价重心震荡上移。

国都期货

震荡

棉花价格处于历史底部区间，吸引买盘，市场情绪乐观，但基本面偏弱，供需两弱，库存高企，市场关注新季棉花种植，短线建议逢回调建多单。

正信期货

震荡

国外美棉受到美元回落和出口销售良好的支撑，但巴西棉花播种接近尾声和美国种植面积减少可能影响供应；国内棉花商业库存高位，企业套保压力存在，但市场购销活跃和季节性需求增加对郑棉形成支撑。

华泰期货

震荡

国际市场上，USDA上调全球棉花产量及库存，供应宽松格局未变，对棉价压制持续；国内市场，产业链恢复但需求仍弱，短期补库预期提振棉价，但订单恢复不明显，棉价难以持续反弹。

【品种策略】铅：02月19日多家期货公司晨报观点汇总

铅机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡废电瓶价格上涨导致铅价成本支撑上移，但铅供应逐步恢复，需求偏淡且预期乐观，短期铅价或维持区间震荡，需警惕消费好转预期落空的利空风险。永安研究震荡铅价高位震荡，因上下游成交寡淡，仅维持刚需。供应侧，冶炼厂未完全复工，回收商持货待涨；需求侧，电池出口订单有望恢复，但总体消费偏弱。库存压力和新年政策影响下，预计铅价维持震荡。华泰期货震荡铅冶炼厂对含银铅矿供应不乐观，加工费有下调迹象，海外再通胀预期对铅价提供支撑，但现货市场成交偏淡，库存小...

同花顺期货

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【品种策略】焦煤：02月19日多家期货公司晨报观点汇总

焦煤机构观点汇总期货公司方向核心逻辑南华期货偏空节后矿山和洗煤厂迅速复产，焦煤供应压力增加，库存高位累积。进口蒙煤通关恢复，库存压力回升，焦煤过剩问题难以解决，双焦不具备做多条件。恒泰期货中性焦煤供需基本面有所改善，但终端需求不确定性和宏观政策影响使价格走势不明朗，建议观望。永安研究震荡焦煤市场供需两端均有变化，洗煤厂产量和开工率上升，精煤库存增加，但港口和焦化厂库存下降，显示需求有所回暖，市场呈现震荡态势。兴业期货震荡煤矿生产恢复正常，原煤供应增加，但下游需求复苏不及预期...

同花顺期货

451