石油化工团队

　　展望未来2-3年，我们对油价的判断依旧维持不变，中枢50-70美元/桶，2015年油价见底，化工行业去产能接近尾声，跌价损失因素淡去之后，我们依然看好涤纶产业链（包括涤纶、pta、px）和炼化行业的向上周期，推荐恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份、上海石化、中国石化。

　　展望2016年，鉴于油价低位和油改渐进尾声（我们认为油改最后的上游勘探权的放开和出售在油田资产价格底部进行的概率不大），我们认为能源改革更大的机会来源于天然气行业，国内天然气行业供需关系的逆转和油价的低位带来下游燃气管网的盈利提高和用气工业行业盈利的恢复，乃至整个天然气产业链的景气向上。重点推荐新奥股份（国内民营能源龙头新奥集团资产不断证券化的主要平台）和胜利股份（燃气管网领域的外延式扩张值得关注），相关受益标的广州发展、四川美丰。

  编者/分析师熊振 更多指导、交流、解套添加指导微信：jrcs77/腾讯号：8-2345-2025。

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