【盘面回顾】本周双焦盘面震荡下跌，焦煤现货持续阴跌，蒙5原煤逼近900关口，焦炭9轮提降开启，即期焦化利润波动不大，双焦基差走强，JM5-9价差-86.5（-5.5），J5-9价差-80（-12），盘面焦化利润38（-16）。

　　【信息整理】2025年2月18日零点起，邢台、石家庄、唐山、天津地区部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨。（第九轮）

　　【南华观点】节后矿山和洗煤厂迅速复产，焦煤供应压力攀升，库存高位累积。进口方面，蒙煤通关基本恢复，监管区库存压力回升。焦炭9轮提降开启，入炉煤持续让利，焦化利润相对稳定，焦化厂增减产意愿均不强。铁矿强势上涨，钢厂利润承压，复产积极性不高，本周铁水环比小幅减少，焦炭库销比持续走高，基本面边际恶化。两会临近，双焦盘面在政策预期支撑下有望阶段性止跌，但上游煤矿积极复产，低价蒙煤持续流入，焦煤过剩问题难以解决，双焦不具备做多条件，后续关注终端需求恢复情况。操作上，建议空头减仓，产业关注盘面反弹带来的期现正套机会。

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