尽管货币政策委员会对全球贸易动荡加剧和国内选举期间消费者支出激增可能带来的通胀压力保持警惕，但澳洲联储似乎仍准备在四年多来首次降息。

　　根据一项调查显示，多数经济学家和交易员预计，澳洲联储将于周二最终启动宽松政策，将现金利率下调25个基点至4.1%，这将是该联储自2020年11月以来的首次降息，并可能为需要克服低迷的民调以赢得连任的总理安东尼.阿尔巴内塞提供一剂强心针。

　　货币市场预计降息的可能性约为85%。然而，消费者支出的回升(得益于减税和政府补贴)以及美国贸易政策影响的不确定性上升，也可能促使政策制定者保持谨慎。

　　目前，澳洲联储的政策限制性水平仍与主要同行大致相当，因为其在2022至2023年期间并未像其他央行那样采取激进的紧缩政策。该联储一直试图在将通胀率恢复到目标水平的同时保持劳动力市场成果——然而，这一微妙平衡一度招致了一些批评。

　　以下是市场支持和反对周二降息的理由。

　　为何降息?

　　数据显示，物价压力的消退速度比澳洲联储预期的要快。这可能会反映在其与利率决定一同发布的季度宏观经济预测更新中。与此同时，自2023年以来，经济已大幅放缓。

　　西太平洋银行首席经济学家Luci Ellis(曾担任澳洲联储助理行长)表示：“如果我还留在澳洲联储，鉴于通胀下降的幅度、短期内的可能走势以及澳洲联储在新一轮预测中将不得不大幅修正其预测，我会很难写出一份证明利率维持不变的委员会文件。”

　　尽管如此，关于政策宽松的讨论不太可能简单明了，市场普遍预计澳洲联储的声明以及行长布洛克的新闻发布会将偏向鹰派。

　　 Ellis表示：“很难知道他们会如何调整措辞。然而，这并非大规模的降息周期。我们确实认为他们最多只有100个基点的空间。”

　　经济学家预计，澳洲联储最新的通胀预测将显示其密切关注的修正平均指标下调。

　　荷兰合作银行的经济学家指出，租金、新房购买成本和保险的价格压力有所缓解，显示出“反通胀持续性”的迹象。墨尔本研究所衡量的消费者通胀预期已恢复至疫情前水平，企业产能利用率也在下降。

　　为何维持利率不变?

　　维持利率不变的理由也很充分，这取决于包括近期消费者支出因减税和政府生活成本补贴而有所增加在内的诸多因素。这些因素，加上通胀降温，提高了家庭可支配收入，刺激了消费。

　　西太平洋银行的Ellis和澳大利亚联邦银行的Gareth Aird认为，澳洲联储周二维持利率不变、并将利率保持在13年高点4.35%的可能性至少为20%。

　　自去年11月美国大选以来，澳元已下跌超过5%，这增加了进口商品的成本。

　　 Bloomberg Economics经济学家James McIntyre表示：“市场定价并未反映出维持利率不变的风险——这种可能性依然存在。为何存在不确定性?强劲的劳动力市场、有韧性的消费者、稳健的信贷增长以及疲软的货币，这些因素可能会促使澳洲联储推迟其政策转向。”

　　与此同时，澳大利亚12月的失业率保持在低位，而职位空缺率仍然很高，这表明失业率可能进一步下降并推高薪酬。

　　政府工资数据将于周三公布，而1月的就业报告将在次日发布。布洛克还将在周五出席议会委员会的三小时听证会时，届时她将有机会对这两组关键数据发表意见。

　　此外，还有人担心，随着澳大利亚在5月17日前举行大选，政府支出将进一步增加。州和联邦政府已经在大量支出，保持需求高涨，并增加了冷却通胀最后一英里的难度。

　　 JB Drax Honore首席亚太策略师Sean Keane表示：“市场对澳洲联储会议降息的预期定价过高。降息或许在今年晚些时候被证明是正确的举措，但目前澳大利亚经济并未迫切需要降息，也没有理由急于行动。”

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