DWS发表2025年2月市场展望，DWS全球首席投资总监Vincenzo Vedda认为，去年黄金表现亮眼，其强劲涨势在2025年初持续不减，并首次突破每盎司2800美元。未来12个月内，金价进一步上涨的空间可能受限。除非西方投资者大幅增持黄金ETF，或地缘政治冲突进一步加剧，否则金价金价难以出现显著上涨。

　　另外，他提及，自2024年11月以来，德国股市领涨欧洲，美国则位居第三，这样的股市表现排名实属罕见。美国市场落后的主因在于与人工智能(AI)趋势息息相关的股票遭遇重挫。当一家来自中国的新竞争对手宣布成功研发出一款耗用更少数据与能源、成本仅为现有服务一小部分的AI助手时，市场单日蒸发了1万亿美元的市值。

　　 DWS全球首席投资总监Vincenzo Vedda指出：“这暴露了美国股市高度集中化所带来的风险。”然而，这种市场集中化与其伴随的脆弱性并不仅限于美国市场。

　　尽管如此，Vedda对未来12个月美国及欧洲股市的展望仍保持乐观，他认为低盈利增长的十年已经结束。

　　然而，前景并非一片坦途。随着特朗普宣布下月起征收新关税，市场对政策软化的希望正逐渐破灭，未来数月市场波动性或将加剧。地缘政治局势升温可能进一步拖累全球经济前景。如果10年期美国国债收益率突破5%的临界点，股市估值恐将遭受重大冲击。

　　对美国股市展望，他称，美股市场并非全面高估，主要是部分高度集中的行业估值较高。目前，仍有一些行业的估值甚至低于其长期平均水平，例如消费必需品和医疗行业。然而，DWS预期市场波动性将会增加，美国的周期性工业行业可能会出现亮点。

　　由于估值偏高，加上市场参与者对未来股市表现高度乐观，使美股回调风险加剧。企业盈利表现将成为美股未来走势的关键因素，尤其是科技公司，因为市场参与者预计其高速增长将延续至2025年和2026年。

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