“早上金价最高涨到694元，下午跌回了688元，现在又涨到了690元。”

　　2月11日，券商中国记者实地走访深圳水贝黄金珠宝集聚区了解到，黄金价格再突破新高，周大生足金999、周大福足金饰品、老庙黄金足金饰品价格达到886元/克。

　　在金价大涨刺激下，A股多只黄金概念股、黄金ETF同样大幅上涨。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇对记者表示，今年黄金仍具备上涨空间，除了保险资金入市以外，全球央行仍在持续买入黄金，特朗普政策或增加全球地缘及经济不确定性，避险情绪或将进一步抬升，黄金投资者的流入有望与央行形成助推合力。

　　金价再创新高，概念股大涨

　　“早上金价最高涨到694，下午跌回了688元，现在又涨到了690。我们也以为年后会降价，没想到会涨这么多，这是我从业以来见到最高的价格，金价涨了之后，我们拿货成本也高了。”水贝某金店店员对记者表示。

　　2月11日，记者实地走访深圳水贝黄金珠宝集聚区了解到，黄金价格再突破新高，周大生足金999、周大福足金饰品和老庙黄金足金饰品价格均为886元/克，尽管金价不断走高，但看金买金的消费者络绎不绝。“金价上涨后看金的客人并没有减少，还有最近好多00后也来买金，我们这里以零售为主，也有批发客，周末人会更多。”上述店员表示。

　　记者注意到，春节后国内黄金饰品价格整体延续上涨态势。截至发稿，中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司官网显示，中国黄金实时基础金价报682.50元/克，均价则从2月4日的662.18元/克涨至2月10日的678.29元/克。

　　11日，沪金主力合约一度突破690元/克，再创新高；COMEX黄金同样在盘中续刷历史新高至2968.5美元/盎司。在金价持续走高刺激下，A股黄金概念股菜百股份、莱绅通灵涨停，中国黄金涨超9%，黄金珠宝指数涨超2.7%。

　　重仓黄金概念股的ETF业绩同样表现不俗，平安中证沪深港黄金产业股票ETF、国泰中证沪深港黄金产业股票ETF、华安中证沪深港黄金产业股票ETF、华夏黄金ETF年内业绩回报分别达到14.65%、15.01%、14.87%、11.14%。

　　多重因素助推金价走高

　　对于近期金价大幅上涨的原因，国泰基金认为，特朗普行为的不确定性继续加剧全球经济不确定性，避险情绪再度升温，加上美债收益率下降，对金价有一定支撑，上周金价继续小幅上涨。当前看，随着特朗普正式进入新任期，相关政策主张可能带来市场扰动，短期美元指数居高的背景下，金价可能震荡，波动可能有所放大。但中期美联储开启降息周期的趋势对于金价构成一定支撑。

　　另外，日前国家金融监督管理总局正式发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，明确自通知发布之日起，开展投资黄金业务试点。

　　永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇对记者表示，在利率下行、海外不确定性增强背景下，配置黄金具有保值增值、分散风险等作用，对于保险机构意义重大，美国和日本都有大量的保险机构参与了黄金及相关金融产品的投资。本次保险资金新增黄金投资规模上限不容忽视，据我们测算或可达2000亿元左右（规模与中国央行2022~2024年的购金总量接近），有望在黄金的需求端形成可观增量。以上海金2月7日收盘价计算，本次试点的购买上限占2024年全球黄金矿产量的9%、占全球黄金需求量的7%，占2024年中国黄金需求量的32%。

　　“我们认为这部分显性需求有望撬动更多其他金融机构加强对黄金的配置，而试点范围以外的保险公司可能会通过投资黄金股等间接途径参与黄金投资，黄金和黄金股的长期增量资金可期。”刘庭宇表示。

　　另外，各国央行持续购入黄金，也成为部分投资者看好黄金的原因。中国黄金协会数据显示，2024年我国黄金ETF（交易型开放式指数基金）持仓规模呈快速增长趋势，截至2024年年底，国内黄金ETF持有量为114.73吨，比2023年底增加53.27吨，同比增长86.66%。2024年，中国人民银行全年累计增持黄金44.17吨，截至2024年年底，我国黄金储备为2279.57吨，居全球第6位，黄金储备量再创历史新高。

　　“中国央行时隔半年、连续3个月增持黄金，对市场的多头情绪可能有一定提振。关注本周即将出台的非农就业数据、持续关注特朗普任职后的政策主张，关注本周将公布的美国CPI、PPI数据。”国泰基金表示。

　　黄金价格后市如何走？

　　随着黄金价格不断走高，不少水贝黄金从业者和市场投资者对价格走势表示关注，有从业者对记者表示，黄金价格走高后，进货成本也相应提高，黄金价格波动大，风险和收益相应也放大。

　　国泰基金认为，从长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。后续可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况。可持续关注、考虑逢低布局。

　　对于黄金后市走势，刘庭宇认为今年黄金仍具备上涨空间，除了保险资金入市以外，还有以下三点原因：1、全球央行购金是一个长期趋势，2024年四季度中国央行重启购金，其他新兴市场国家购金的力度也超出预期，主要购金国购金空间仍较大，特朗普逆全球化政策及deepseek冲击或将助推各国央行通过黄金替代美债美元。2、从近期特朗普发布的政策来看，未来全球地缘及经济不确定性增加，避险情绪或将进一步抬升。3、欧美经济数据疲软，全球货币政策宽松带动全球实际利率下行，各国赤字率有进一步上行趋势，黄金投资者的流入有望与央行形成合力。

　　刘庭宇表示，年初至今国内外黄金股上涨弹性明显高于国内外金价，重现“金价放大器”效果。看好后市黄金股继续放大黄金投资价值，原因如下：

　　首先，从投资逻辑来看，金价上涨带来矿产资源价值重估、探矿权升值，资源品的杠杆效应显著提升金矿公司股价上行弹性，截止1月底，过去五年，金价上行期间黄金股相比国内金价的贝塔约1.6倍。其次，从业绩来看，近期众多金矿龙头公司纷纷发布2024年报业绩预增公告。龙头金矿公司产量持续增长中，过去一年海外通胀的缓解使得全球金矿公司的采矿成本增速放缓，金矿公司释放盈利的能力或进一步提升，未来黄金产业公司的业绩值得期待。最后，从估值来看，当前龙头金矿公司按市盈率估值计算仍处于历史中枢下沿，后续黄金股估值修复可期。

　　金鹰基金同样表示，在全球地缘政治形势日趋复杂和美国科技垄断弱化的背景下，近期美股科技估值的支撑因素均有所改变、市场波动显著加剧，且美国越来越多的州当局开始宣布让黄金、白银成为与美元并驾齐驱的法定货币，并能用来偿还美国债务和税款的交换货币，以应对美元购买力下降和通胀等不确定性风险。建议关注黄金防御型资产的短期配置价值。

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