现货市场方面，因锌锭绝对价格上涨，下游采购积极性下滑，在尚未完全复工的情况下，现货市场采买情况更为冷清，现货升水进一步回落。大型冶炼厂原料储备充足，对矿加工费报价较高可达到3000元/吨，进口矿的冲击使得国内矿山冬季停产影响较为有限，TC继续上涨制约锌价反弹高度。不过锌锭社会库存低于历史同期水平，仓单库存低位，冶炼利润尚未完全修复，冶炼积极性不足。但下游尚未积极入市采购，使得低库存并不是当下市场关注重点，关注元宵节后消费复苏及去库情况，预计锌价维持宽幅震荡走势。

　　现货方面：LME锌现货升水为-48.98 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌40元/吨至23740元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下跌5元/吨至25元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌60元/吨至23710元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌25元/吨至-5元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌40元/吨至23730元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌5元/吨至15元/吨。

　　期货方面：2025-02-12沪锌主力合约开于23610元/吨，收于23800元/吨，较前一交易日上涨75元/吨，全天交易日成交110845手，较前一交易日减少625手，全天交易日持仓90154手，较前一交易日减少1386手，日内价格震荡，最高点达到23845元/吨，最低点达到23475元/吨。

　　库存方面：截至2025-02-10，SMM七地锌锭库存总量为11.87万吨，较上周同期增加4.83万吨。截至2025-02-12，LME锌库存为164625吨，较上一交易日减少2325吨。

　　1、海外矿扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。

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