周三，ICE美棉上涨0.07%，报收68.5美分/磅，CF505上涨0.29%，报收13770元/吨，新疆地区棉花到厂价为14694元/吨，较前一日上涨12元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14866元/吨，较前一日上涨41元/吨。国际市场方面，宏观层面扰动仍在继续，美国1季度季调CPI为3%，为2024年6月后最大涨幅，市场预计年内美联储首次降息时间将从9月调整至12月，美元指数跳涨随后回落，宏观层面压力仍存。基本面来看，USDA2月报公布，环比调增全球棉花产量预期值，期末库存也相应调增，全球棉花预期供需差进一步扩大，棉价支撑有限。国内市场方面，郑棉期价重心持续小幅上移，昨日主力合约增仓7753手至71.29万手。USDA2月报环比调增中国棉花产量预期值21.8万吨至675万吨，基本符合国内市场预期，进口量预期值再度调减15.2万吨至158.9万吨，2024/25年度中国仅为全球第三大棉花进口国。上述调整基本在市场预期范围之内，因此对郑棉期价影响有限。展望未来，我们认为，在关税政策初步落地、美元指数重心逐渐下移、国内棉花库存高位已现的情况下，国内棉花压力最大的阶段或已过去。预计短期郑棉期价重心也将小幅上移，持续关注持仓及外部消息变动。

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