电解铝主力03合约周二小幅上涨，开盘价 20585，收盘价20675，日内盘面整体情绪维持偏强，夜盘沪铝低开震荡。美国特朗普宣布对所有进口到美国的钢铁和铝征收25%的关税，中国出口到美国的铝和铝材占总出口量比值逐年下滑，相对偏低，预计直接影响有限，仍需关注美墨加三月初关税政策结果。沪铝最新社库73.1万吨，较上周累库7万吨，当下绝对值略高于去年同期，仍处于历史同期相对低位，考虑到当下仍处于淡季，下游还未完全开工，预计后续还有一段时间累库期。从下游加工业开工率数据来看，节后周度环比上升，主要表现在铝型材板块，相较历史同期数据来说有所提前。现货铝锭报价20570-20610元/吨，成交均价较周一上涨180元/吨，达20590元/吨，现货贴水维持在-40元/吨不变，现货随盘上涨，流通充裕，下游按需消费为主，铝锭现货市场整体氛围一般，维持贴水状态。综合来看，短期铝盘面受宏观情绪影响表现偏强，但产业层面仍处于累库周期，或将限制价格上方空间，预计盘面维持20000-20800元/吨区间震荡走势，关注社库变化及下游开工节奏，警惕海外政策扰动影响。

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