上一交易日，NYMEX原油03月合约（CONH）结算价为每桶73.32美元，涨1.00美元（+1.38%），交易区间72.31-73.68美元；ICE布油04月合约（OILJ）结算价为每桶77.00美元，涨1.13美元（+1.49%），交易区间75.90-77.29美元。市场更加关注美国对部分国家制裁会收紧供应，担忧情绪暂未减弱，国际油价延续上行。

　　库存方面，国际原油期货收盘后，API数据显示，上周美国原油库存增加，同期美国汽油库存和馏分油库存减少。截止2025年2月7日当周，美国商业原油库存增加904.3万桶；汽油库存减少250.7万桶；馏分油库存减少59万桶。库欣地区原油库存增加40.7万桶。

　　供应端，地缘方面，为应对美国制裁，伊朗警告称要关闭石油运输通道。伊朗伊斯兰革命卫队海军司令阿里礼萨·坦格西里近日警告说，如果伊朗无法出口石油，将关闭霍尔木兹海峡，而阻止伊朗正常出口石油正是美国总统特朗普的意图。目前，全球约三分之一的海运原油贸易都要途经霍尔木兹海峡。报道称，美国总统特朗普4日签署一项行政命令，重启对伊朗的“极限施压”政策，重点是加强经济制裁，将伊朗石油出口降至零，以防止德黑兰开发核武器。欧佩克方面，欧佩克+在本月早些时候表示，它仍按计划在4月份开始逐步减少减产。据知情人士透露，俄罗斯数据显示，1月份石油产量进一步低于该国的欧佩克+配额。上述知情人士称，俄罗斯上月日产量降至896.2万桶。这比俄罗斯在欧佩克+供应协议下的目标低了1.6万桶/日。虽然数据显示俄罗斯遵守了欧佩克+的协议，但该国仍需要弥补过去的生产过剩。据路透援引消息人士：沙特原油对中国的供应预计将在3月份降至4100万桶。

　　需求方面，美国关税政策变数仍然较大，特朗普周日表示他会宣布对所有钢铁和铝进口征收25%的关税，但随后他又称计划在周二或周三宣布一系列互惠关税。此前美国曾宣布对中国进口商品征收10%的关税，作为改善美国贸易平衡的广泛计划的一部分，但暂停了对墨西哥和加拿大征收高额关税的计划。目前来看，关税政策或将是一种外交手段，美国通过和各国谈判从而实现其愿景。EIA短期能源展望报告：2025年全球原油需求增速预期为130万桶/日，此前预计为130万桶/日。2026年全球原油需求增速预期为110万桶/日，此前预计为110万桶/日。

　　策略：美国新一届政府的部分政策暂未落地，原油市场波动仍然较大。目前来看，原油市场缺乏长期利好驱动。虽然二季度后原油开始进入传统消费旺季，但其影响或将被欧佩克开启增产所抵消。短期油价弹性增大，关注WTI 70美元支撑位。

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