期货日报记者从知情人士处获悉，2月10日早上加蓬矿山发运量增加，市场已有反应。2月11日9:20，嘉能可主动降低锰矿报价。消息一出，期货市场直接下跌。截至2月11日下午收盘，锰硅期货主力合约2505跌停，跌幅8.01%，报6664元/吨。

　　“节前部分康密劳长协客户反映，加蓬锰矿2月对华发运预计较常量减半，整体发运量约15万吨，且报价将大幅抬升。但跟踪钢联数据来看，1月31日至2月6日，加蓬锰矿全球发运量37.09万吨，较上期上升332.5%，同比上升283.2%。这些增量难以被其他锰矿进口国消化，容易通过转口贸易来到我国，节前减量预期被证伪，国内氧化锰矿也难进入紧缺状态。”国贸期货铁合金分析师黄志鸿说。

　　数据显示，本周锰矿发运增量明显。截至2月7日当周，有统计的海外锰矿发运量为77.35万吨，较前一周增加28.34万吨，增幅超过50%。其中，加蓬锰矿发运37.09万吨，创去年7月份以来新高，明显高于此前市场预期。

　　“关于后续发运，澳矿方面，South32在季报中表示，格鲁特岛发运恢复计划推迟至6月。加蓬方面，原本此前有加蓬长协减量发运的消息传出，但是数据显示加蓬发运增量明显。在海外锰矿报价逐渐上涨、利润逐渐恢复的情况下，若无新增不可抗力因素影响，预计海外锰矿发运恢复正常，基本不存在锰矿库存短缺担忧。”光大期货资源品分析师孙成震说。

　　黄志鸿告诉记者，目前国外主要矿企除受去年飓风影响的South32澳矿或于今年5—6月开始恢复供应外，多数已恢复正常生产及发运，3月正常报盘。由于锰矿价格抬升，矿山的生产积极性预计有所提升，远期锰矿供应逐渐趋于宽松。

　　记者注意到，节后锰硅生产相对稳定，钢联数据显示，截至2月7日当周，锰硅产量为19.33万吨，较前一周下降0.94%，处于近年同期中位水平。从需求端来看，锰硅最主要的用途是炼钢，但是目前钢厂对锰硅需求总量偏低，样本钢厂锰硅需求量处于低位。

　　关于锰硅供需，孙成震认为，2025年锰硅仍是供大于求的格局。从长周期角度来看，2025年锰硅仍有新增产能待投放，在产能相对较高情况下，预计锰硅即期生产利润难有较大改善，产量同比或有一定增加，但幅度有限。需求端，预计终端钢材需求难见明显好转。2025年锰硅基本面格局仍然偏宽松。

　　“当前锰硅基本面宽松。近期北方工厂在高利润下维持高开工率，而不少南方锰硅厂有复产计划。需求方面，钢厂虽处于复产阶段，但日均铁水产量仍维持在230万吨下方。”黄志鸿说。

　　孙成震告诉记者，近期锰硅市场的关注重点还是锰矿端。此前推动锰硅期价走强的主要原因是港口锰矿库存偏低，以及加蓬锰矿将减量发运预期。春节后锰矿发运逐渐恢复，港口锰矿库存从低位回升，锰硅期价减仓下行。后期利空因素仍然较多。随着11日盘面减仓下行，港口锰矿贸易商多封盘观望。在发运逐渐恢复且目前港口锰矿价格已经有较大涨幅的情况下，后续锰矿价格上方压力较大，短期成本端对锰硅价格或仍有一定支撑，但力度将逐渐减弱。从锰硅自身基本面来看，供需结构仍相对宽松。孙成震提醒，短期锰硅期价波动或仍然偏大，投资者应注意持仓风险，可考虑期权策略。

　　“锰硅此轮上涨主要受利多消息影响，其自身基本面支撑有限，短期预计锰硅偏弱运行。当前锰硅价格波动较大，建议投资者以观望为主，理性参与。”黄志鸿说。

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