【行情回顾】周一贵金属价格继续强势上涨，内外盘金价再创新高。周边资产看，美债收益率与美指略升，南华有色金属指数震荡，原油上涨，比特币微涨，欧美股大多上涨。近期贵金属的强势或主要因美国关税政策下交易行为所致。特朗普签署行政令，对所有输美钢铝征收25%关税。最终COMEX黄金2504合约收报2936.8美元/盎司，+1.7%；美白银2503合约收报于32.495美元/盎司，+0.16%。 SHFE黄金2504主力合约收报679.08元/克，+1.5%；SHFE白银2504合约收报8062元/千克，+0.26%。

　　【加息预期与基金持仓】据CME“美联储观察”，市场预期美联储25年3月维持利率不变的概率为93.5%，降息25个基点的概率为6.5%；到5月，维持当前利率不变的概率为73.2%，累计降息25个基点的概率为25.4%，累计降息50个基点的概率为1.4%；到6月，维持当前利率不变的概率为47.1%，累计降息25个基点的概率为42.4%，累计降息50个基点的概率为10%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日度增加2.58吨至871.08吨；iShares白银ETF持仓日度增加215.23吨至13604.7吨。库存方面，SHFE银库存日增15.7吨至1445.5吨；截止2月7日当周的SGX白银库存周增7吨至1242吨。

　　【本周关注】本周数据主要关注周三晚美CPI数据，以及周五晚美零售销售数据。事件方面，周二23:00，美联储主席鲍威尔出席参议院听证会，并发表半年度货币政策证词；周三04:30，美联储永久票委威廉姆斯发表讲话；周三23:00，美联储主席鲍威尔在众议院发表半年度货币政策证词。

　　【南华观点】中长线或偏多，周线看亦仍偏强，但白银跟涨乏力，回调风险加大，短线关注5日均线支撑有效性。伦敦金重点关注2780-2800区域支撑，上行空间有望打开至3000区域，首先关注2900阻力；伦敦银重点关注31支撑，下一阻力位32.5。 操作上仍建议多单谨慎持有，基本面上需警惕美对贵金属关税政策若证伪引发的前期上涨行情回吐风险。

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