为什么做黄金一定要看非农？

• 　　影响美元走势：黄金以美元计价，二者呈负相关。非农数据好，美元走强，黄金价格受压；数据差，美元走弱，黄金价格上涨。

• 　　反映经济状况：非农数据是美国经济的“晴雨表”。数据强劲，经济繁荣，投资者会从黄金转向股票等风险资产，黄金价格下跌；数据疲弱，经济放缓，投资者会因避险需求买入黄金，推动价格上涨。

• 　　影响货币政策：美联储制定货币政策时看重非农数据。数据好，可能加息收紧货币，不利黄金；数据差，或维持宽松甚至刺激，降低黄金持有成本，支撑金价。

• 　　左右市场情绪：非农数据公布易引发市场剧烈反应，数据超预期，投资者乐观，资金流出黄金市场；数据低于预期，避险情绪升温，资金涌入推高金价。

　　本次非农有何特别之处？

　　本次是特朗普上台后的第一个非农数据，和以往的数据会在多个方面有所变化：

　　1.移民政策冲击就业供需

　　特朗普第二任期或大规模驱逐非法移民，美国约5%劳动力是非法移民，一旦实施，可能致百万岗位空缺，改变就业供需，深刻影响非农就业数据里的岗位空缺、用工成本等关键指标。

　　2.政策不确定性扰动市场预期

　　特朗普预计发布系列移民行政命令，政策面临法律挑战，充满不确定性。这引发市场对未来劳动力市场担忧，投资者会据此调整决策，影响市场信心，在非农数据公布前就扰动市场。

　　3.多元政策交织影响就业评估

　　特朗普的减税政策可刺激企业扩产增岗，提高关税却会增加企业成本抑制招聘，这些政策与移民政策相互交织，使评估就业市场变得更加复杂，凸显本次非农数据的重要性。

　　对本次非农有哪些预期？

　　市场预测本次非农就业人口为17万人，前值是25.6万人。ADP就业数据显示，新增就业人口18.3万人，而预测值为15万人，结果略超预期。ADP就业数据超预期不代表非农就业数据也会超预期，历史上出现过很多次背离。因为两个数据统计口径是不同的，所以结果也会不同。对于本次非农可能引发黄金的波动预期，需要从三个情况去考虑：

• 　　非农大超预期

　　若公布值超20万，表明美国经济良好、充分就业，美联储不会急于降息，今年降息或减至1次，黄金上涨空间压缩，外盘难破3000美元，资金将获利了结，黄金或急跌。

• 　　非农大幅不及预期

　　公布值低于15万，且失业率上升，显示美国经济疲软，美联储今年或多次降息，若通胀数据配合，将利好黄金，助推其再创新高。

• 　　非农符合预期

　　数据与预期相差不大时，黄金基本无大波动，会延续当前趋势运行。非农数据不同结果，深刻影响美联储决策与黄金市场走向。

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