2025年春节以来，黄金市场迎来热潮，国内黄金消费市场也“涨声一片”。2月7日，上海金午盘价报668.03元/克，周大福足金饰品当日挂牌价升至869元/克。在金价上涨之时，消费者观望情绪也在变浓，小克重产品逐渐“走俏”。

　　面对近期黄金市场走势，有研究机构人员在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，黄金短期内缺乏市场利空因素，将保持震荡上行趋势，但追多仍需谨慎。

　　小克重产品走红

　　春节假期结束后，深圳水贝黄金市场从喧嚣逐步回归常态。近两日，记者探访了水贝黄金市场，发现随着金价上涨，消费者购买意愿和观望情绪并存。

　　以2月7日为例，当日，水贝市场黄金价格为675元/克，实际成交价还需加上每克10元至数十元不等的加工费，回收价则为660元/克。节后工作日，水贝市场顾客较少，记者注意到，有消费者面对金价表现出了犹豫。一位消费者告诉记者，自己的预算原本只有几千元，看到近期金价持续上涨，也担心未来的下跌风险，因此暂时选择观望。

　　记者在市场中看到，也有部分外地游客在水贝挑选黄金产品。吴先生一家三口从外地到深圳旅游，并慕名来到水贝市场，他们告诉记者，当前金价虽然较高，但只要适量购买，总价格区别也不大。

　　金价上涨之时，也有商家感到困扰。春节期间，部分门店推出了低价促销活动，但随后进货时金价已经上升，导致补货成本提高，“我们进价也要涨，原材料很贵”。

　　在当前行情下，不少商户调整了销售策略，薄片金钞、金豆等小克重黄金饰品在水贝市场开始走红，甚至有单个重量0.2克的黄金工艺品，总价不到200元。

　　有商户告诉记者，小件黄金饰品的价格相对亲民，几百元即可买到精致的款式。例如，重量为1.32克的黄金饰品，包含编绳费用在内的价格约为900多元。在新年期间，“蛇宝宝”“平安喜乐”等主题制品吸引了众多消费者。该门店负责人表示，现在购买小件黄金饰品的人增加了不少，而且也方便随时变现。

　　近期金价为何走高？

　　今年春节期间，黄金价格为何大涨？

　　2月7日，广发期货宏观金融首席分析师叶倩宁告诉记者，近期金价大涨屡创历史新高，一是因为1月美联储出于对通胀预期的不确定性如期暂停降息，但欧洲和英国央行则如期降息25个BP。美国2024年第四季度GDP环比降至2.3%不及预期，12月核心PCE通胀同比持平于2.8%符合预期，在通胀相对可控但经济增长可能承压的情况下市场增加了对美联储降息的预期，美债收益率持续回落提振金价。

　　“二是2月1日美国正式提出对加拿大、墨西哥和中国加征关税，贸易摩擦升级加剧市场担忧，叠加中国的AI应用DeepSeek对美股的冲击，避险需求使美元和黄金同步走强。三是以中国为首的新兴国家央行持续增持黄金，特朗普政府可能对贵金属进口加征关税的担忧持续，美国多个州承认黄金为法定货币，近期COMEX黄金注册仓单库存大幅增长，大量交易商将金银库存从伦敦向纽约搬运，造成的结构性短缺对黄金价格上涨存在较强驱动。”叶倩宁表示。

　　对于后续影响金价走势的因素，叶倩宁认为主要看两点：一是美国经济就业状况的变化，尽管美国财长强调政府将保持美联储的独立性，但在美联储暂停降息的情况下，美国经济增长仍在持续放缓，若通胀和就业等数据出现恶化可能提振美联储降息预期，驱动美债收益率回落并利好黄金。二是美国政府关税具体落地情况和央行购金节奏，当前美国市场黄金库存大幅增加而伦敦现货供应紧张，若相关政策落地或被证伪，多头离场可能加剧黄金的阶段性抛压，而在金价偏高时央行亦可能减慢购金节奏。

　　记者注意到，近期多家分析机构预测金价长期上涨仍是大趋势，并看好未来黄金配置机会。叶倩宁提醒，黄金短期内缺乏市场利空因素，将保持震荡上行趋势，但追多仍需谨慎。

　　黄金产业链上下游业绩变化不一

　　由于金价持续走强，黄金矿业公司业绩“形势大好”。

　　1月22日，紫金矿业（SH601899，股价16.62元，市值4417亿元）发布公告称，公司预计2024年实现归母净利润320亿元，同比增加约51.5%，主要原因包括公司主营金属矿产品量价齐升。湖南黄金（SZ002155，股价18.05元，市值216.97亿元）也公告称，预计公司2024年归母净利润约为7.83亿元至9.29亿元，同比增长60%至90%，业绩上涨主要原因是公司金、锑产品销售价格同比上涨。

　　1月26日，山东黄金（SH600547，股价25.90元，市值1159亿元）发布的2024年业绩预增公告显示，预计公司2024年度实现归母净利润27亿元至32亿元，同比增加15.98%到37.46%。

　　相比之下，下游零售端公司的业绩还在打折扣。

　　据六福集团（HK00590，股价14.08港元，市值82.66亿港元）公告，2024年10月1日至12月31日期间，公司整体零售收入同比下滑9%，零售值也同比下滑6%。公司表示，金价持续高企削弱消费情绪，故黄金产品的同店销售跌26%。周大福则表示，公司2024年第四季度零售值同比减少14.2%，原因同样包括黄金价格持续高企，影响消费意愿。

　　周大生（SZ002867，股价12.27元，市值134.47亿元）在2024年10月末的投资者关系活动记录表中陈述，截至彼时全年国际金价涨幅将近35%，第三季度是国际金价涨幅最大的一个季度，这会对黄金首饰销售产生较大程度的干扰。

　　某大型黄金零售商从业人员告诉记者，零售商业绩下滑最核心的原因就是金价上涨抑制了需求，消费者观望情绪增加。再如最近一两年小克重的首饰和手机帖热卖，都是因为金价上涨，大家只能创新工艺产品，满足消费者低成本的黄金消费需求。

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