1.本周市场回顾：内外期铅齐涨，现货铅价重心上移

　　1.1期货市场回顾：伦铅累计收涨2.16%，沪铅累计收涨2.01%

　　本周（2025/1/23-2/5）伦铅探低回升，价格累计涨幅2.16%。1月23日至28日伦铅震荡下跌，1月28日伦铅最低运行至1926美元/吨关口（近两周最低价格）。1月29日至2月3日伦铅震荡盘整。2月4日至5日伦铅震荡上行，2月5日伦铅最高运行至2006.5美元/吨关口（近两周最高价格）。截至2月5日收盘，伦铅收盘价2006.5美元/吨，较1月22日涨42.5美元/吨，涨幅2.16%；较去年同期跌99.5美元/吨，跌幅4.72%；今年累计涨55美元/吨，涨幅2.82%。

　　本周（2025/1/31-/2/6）沪铅主力震荡上行，价格累计涨幅2.01%。2月5日沪铅主力开盘价16750元/吨，日内震荡上行，尾盘收涨420元/吨至17095元/吨，涨幅2.52%。2月6日铅价冲高小降，日内最高运行至17175元/吨，尾盘飘绿。截至2月6日收盘，沪铅主力合约收盘价17040元/吨，较1月23日涨35元/吨，涨幅2.01%；较去年同期涨855元/吨，涨幅5.28%；今年累计涨275元/吨，涨幅1.64%。

　　1.2现货市场回顾：铅价重心上移

　　本周（2025/1/31-2/6）现货1#电解铅价格震荡上行，价格重心涨幅超1%。截至2025/2/6，卓创资讯现货1#电解铅报价16900-17000元/吨，均价16950元/吨，较1月23日涨350元/吨，涨幅2.11%；较去年同期涨925元/吨，涨幅5.77%；今年累计涨200元/吨，涨幅1.19%。本周均价16887.5元/吨，较节前一周均价涨237.5元/吨，涨幅1.43%。春节期间市场累库有限，节后需求缓慢恢复；不过去库预期推动下，资金入场，铅价冲高。

　　本周再生铅价格震荡上行。截至2025/2/6，卓创资讯全国再生精铅含税主流出厂价格16900—16950元/吨，均价16925元/吨，较1月23日涨350元/吨，涨幅2.11%；较去年同期涨825元/吨，涨幅5.12%；今年累计涨200元/吨，涨幅1.20%。本周均价16862.5元/吨，较前一周均价涨257.5元/吨，涨幅1.55%。

　　2．驱动因素分析：宏观驱动+去库预期，铅价上涨

　　本周宏观驱动偏强，有色涨多跌少，期内市场主要交易海外经济数据和国内会议内容。海外方面美国小非农数据表现亮眼，美国1月ADP就业人数增加18.3万人，为去年10月以来新高，预估为增加15万人，前值为增加12.2万人。与此同时，美联储多人发声降息或将暂缓，短期来看其强劲的经济数据暂不支持上半年降息。但贸易和关税的博弈增加有色的资金博弈，部分产品实现开门红。国内方面会议继续释放积极信号，加大逆周期调节力度，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。整体来看，本周宏观氛围偏暖，有色多数偏强运行。

　　基本面看，假期期间炼厂停产较多，铅锭累库有限，加上节前下游大厂接货不多，市场预计节后需求有改善的可能，市场去库预期下，资金入场拉升铅价。

　　3．下周市场展望：供应恢复缓慢，铅价震荡

　　节后市场有去库预期，且供应恢复缓慢，或支撑铅价震荡。春节后下游某大型电池企业复工较为积极，目前各基地恢复生产，铅锭需求有望慢慢改善，利于市场去库。虽然本周库存增加，但是累库量不及预期，且市场预期会很快去库，铅价超预期回到17000元/吨附近。但是下游接货情况需要持续关注，且临近换月交割，预期仓单库存会有增加，铅价整体或震荡运行。现货1#铅价关注区间16600-17100元/吨，均价16850元/吨。

　　伦铅本周突破2000美元/吨关口，短线仍偏强，关注2040美元/吨关口附近阻挡，区间关注1970-2040美元/吨。