【盘面回顾】周四日盘双焦震荡运行，夜盘震荡下跌，整体波幅不大，现JM2505收1123.5涨0.09%，J2505收1736.5涨0.09%

　　【信息整理】

　　1.全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-27元/吨；内蒙二级焦亏损较为严重，其他产区保持微利。

　　2.嘉睿研究院讯，据俄罗斯铁路公司(RZD)数据显示，2025年1月份，俄罗斯铁路货运量为9310万吨，同比下降1.8%。其中，煤炭运输量为2970万吨，同比增长2.1%，在俄铁货运总量中占比最高，达31.9%。

　　3.本周五大钢材品种供应808.63万吨，周环比增2万吨，增幅0.2%。五大钢材总库存1671.13万吨，周环比增100.83万吨，增幅6.4%。五大品种周度表观消费量455.66万吨，环比降26.7%。

　　【南华观点】矿山和洗煤厂进入复产状态，后续焦煤开工或缓慢提高。进口方面，中美贸易争端加剧，炼焦煤进口关税提高，美煤进口有望回落，对海运煤价格有一定支撑作用。焦化环节，春节期间原料煤成交较少，入炉煤成本整体弱稳，即期焦化利润变化不大，本周焦炭周产小幅增加，焦炭库销比有望继续抬升，后续关注8轮提降进展，双焦现货将继续承压。展望后市，目前下游钢厂盈利率尚可，节后双焦需求存在边际好转预期，短期内价格底部有一定支撑，但不具备做多驱动，建议空头轻仓持有，后续观察终端需求释放及钢厂复产进展。

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