贵金属：市场配置黄金热情仍较高 预计价格继续维持强势

　　隔夜咨询及观点

　　昨日晚间公布的美国1月ISM非制造业PMI录得52.8，大幅低于预期的54.3，前值54.1。美国1月ADP就业人数录得18.3万人，为去年10月以来新高，市场预期为15万人。经济数据好坏不一，美元则是持续回落。此外，由于市场担忧特朗普可能加征关税，引发了抢购黄金热潮，而英国央行金库中的黄金提取困难，正以低于市场普遍价格的水平交易，以往受央行交易活动影响，每盎司黄金的溢价或折价通常不超过几十美分。而出现这种价格脱节的现象，是因为全球交易员都在竞相赶在可能加征关税之前，将黄金运往美国，以获取溢价。不过这仍反映出目前市场参与者对买入黄金的热情较高。在地缘方面，特朗普：美国应长期控制加沙地带，建议将加沙地带重建为“中东的里维埃拉”，巴勒斯坦人应被重新安置。国际社会谴责特朗普接管加沙言论，白宫回应：特朗普未承诺向加沙派遣地面部队，美国也不会为加沙重建“买单”。总体而言，当下市场配置黄金热情仍较高，而地缘因素的不确定性同样持续存在，故在这样的情况下，黄金或仍受到追捧。

　　期货行情：2025-02-05，沪金主力合约开于 668.00元/克，收于 670.64元/克，较前一交易日收盘 3.57%。当日成交量为 118435手，持仓量为 205925手。昨日夜盘沪金主力合约开于 672.42 元/克，收于 672.62 元/克，较昨日午后收盘上涨0.55%。

　　2025-02-05，沪银主力合约开于 8069元/千克，收于 8107元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为 432032手，持仓量 315547手。昨日夜盘沪银主力合约开于 8,120 元/千克，收于 8,090 元/千克，较昨日午后收盘上涨0.22%。

　　2025-02-05，美国 10 年期国债利率收于4.52%，较前一交易日变化-0.02%，10 年前与 2 年期利差为--%，较前一交易日变化--%。

　　2025-02-05，Au2502合约上，多头较前一日变化161手，空头则是变化-132手。沪金合约上个交易日总成交量为 165364手，较前一交易日上涨 -42.41%。在沪银方面，在 Ag2502 合约上，多头-1911手，空头增持-1878手。白银合约上个交易日总成交量 621838手，较前一交易日下降 -32.28%。

　　贵金属 ETF 方面，昨日黄金 ETF 持仓为 875.95 吨，较前一交易日下降 2.59 吨。白银 ETF持仓为 14,709.59 吨，较前一交易日持平。

　　期现价差：2025-02-05，沪金主力合约与 Au（T+d）价差目前为 0.81 元/克，较上一交易日下降 3.05 元/克，沪银主力合约与 Ag（T+d）价差 38 元/千克，较上一交易日下降 10 元/千克。国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-0.18元/克，白银国内溢价为-345.00元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为 82.72，较前一交易日上涨 -1.80%。外盘金银比价 87.41，较上一交易日变化-0.19%。

　　上海黄金交易所 T+d 市场监控上个交易日（2025-02-05 ）上金所黄金成交量 30732千克，较前一交易日上涨 3.63%。白银成交量 684068千克，较前一交易日129.17%。黄金交收量为 9436千克，白银交收量为48000千克。

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