观点：缺乏有力支撑，油脂进一步走升动能不足

　　产地，2025年1月马棕减产15%、出口降8-20%；印尼下调2月毛棕参考价至1000美元/吨以下，出口专项税仍以7.5%征收。

　　国内，节后企业陆续开工，下游少量补货。

　　策略，产业端，巴西大豆收获10%、产量预估高达1.7-1.74亿吨，阿根廷天气仍制约大豆生长，豆系继续聚焦南美，CBOT大豆站上1050关口。1月马棕延续减产，印度进口大降导致马棕出口低迷，预计月末库存略降至165万吨；国内节后少量补货；棕榈油减产逻辑对价格支撑进一步减弱。政策端，美国对加拿大及墨西哥加征关税时间推迟一个月，对美豆油和加菜油影响转化，CBOT豆油先扬后抑，整体再度承压；中美贸易关税相互加征，市场等待最终定调；印尼下调2月毛棕参考价且出口专项税尚未调高，市场对2月能否实施B40存疑。油脂板块整体仍受政策主导，市场交投谨慎，节后首日补涨后缺乏进一步走升动能，短期或继续陷于震荡，单边谨慎操作。

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