异动情况：

　　2月5日，新年开盘第一天，菜粕期货主力2505合约高开高走，增仓上涨，期价从年前收盘的2465元/吨最高涨至2577元/吨。截止收盘，菜粕2505合约报2565元/吨，基本靠近最高点，上涨了100元/吨，涨幅超4.0%，持仓量较年前收盘增加了42202手，增幅达8.4%。整体呈现出增仓上涨态势。江苏南通的菜粕现货报价也从年前的2340元/吨上升至今日的2500元/吨，上涨了160元/吨。

　　数据来源：博易大师

　　异动分析：

　　节日期间(1月27日15：00-2月4日收盘)外围油籽油料总体表现相对强势，美豆3月合约收涨2.65%，ICE加拿大菜籽3月合约收涨2.61%。在外围市场走强提振下，今日国内粕类市场跳空高开，总体表现偏强。现阶段而言，市场关注点仍在南美方面，巴西降水良好丰产预期较强，但过多的降水以及前期种植偏慢导致马托格罗索收割进度偏慢，巴西国家商品供应公司(CONAB)公布的数据显示，截至2月2日，大豆收获进度为8.0%，一周前为3.2%，去年同期为14.0%。为2020年以来最慢水平，巴西收割进度偏慢引起市场对于国内近月大豆供应担忧。据粮油商务网监测显示，国内2-3月大豆到港量约1000万吨，供需预期收紧。阿根廷方面，阶段性干旱影响仍存且气温相对偏高，对处于关键生长期的大豆较为不利，产量忧虑持续发酵。总体来看，在美豆库存消费比收紧预期下，叠加南美天气扰动，使得国际豆价偏强运行，成本传导下，提振国内粕类市场同步跟涨。

　　数据来源：中国粮油商务网

　　菜粕自身而言，截止到2025年第4周末，国内进口油菜籽库存总量为53.6万吨，较上周的62.4万吨减少8.8万吨，去年同期为26.5万吨，五周平均为67.4万吨。由于1月进口菜籽到港量明显下滑，菜籽库存也明显降低。且从买船情况来看，市场积极性仍然欠佳，据粮油商务网监测显示，2、3月进口菜籽到港预估分别为12万吨、17万吨。原料菜籽进口量大幅下滑，菜粕供应端压力也同步降低，或对市场价格有所支撑。且对于今年而言，气温总体高于往年同期，开春后温度回升，南方水产养殖启动时间有望提前，增添菜粕需求有向好预期。

　　数据来源：中国粮油商务网

　　观点：

　　由于节日期间外围油籽油料表现偏强，推动国内粕类市场跳空高开，且从现阶段情况来看，在美豆库存消费比收紧预期下，叠加南美天气扰动，使得国际豆价偏强运行，成本传导下，提振国内粕类市场同步跟涨。对菜粕自身而言，进口菜籽到港量大幅下滑，供应端压力明显降低，且气温总体高于往年同期，开春后温度回升，南方水产养殖启动时间有望提前，增添菜粕需求有向好预期。多重利好共振下，今日菜粕高开高走，短期市场或维持偏强态势。

　　研究员：许方莉

　　期货从业资格号F3073708

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