特朗普的关税“大棒”，将金价推上了新高！

　　本周，黄金价格持续上涨，继前一日大涨近1%后，2月5日黄金价格再度走强，现货黄金突破2870美元/盎司，再创历史新高；COMEX黄金也突破2900美元/盎司，同样刷新历史新高。

　　另外，2月5日，国内多家黄金珠宝品牌的金价也再创新高，达到863元/克。当天，#金饰价格一夜涨11元每克#的话题更是冲上微博热搜，引发诸多网友讨论。

　　分析人士指出，特朗普的关税政策，导致全球经济走向的不确定性，刺激了黄金的避险属性，投资者纷纷购入黄金避险。另外，全球央行持续购金的举动，对金价有一定的推动作用。接下来，金价还会继续上涨吗？

　　金价再创新高

　　2025年以来，在避险需求的推动下，金价一路上涨，本周更是迭创新高。2月5日，金价继续高歌猛进，现货黄金盘中突破2870美元/盎司，再创历史新高，涨幅超过1%；COMEX黄金盘中一度突破2900美元/盎司，同样刷新历史新高，涨幅也一度接近0.9%。这也是国际金价连续五个交易日刷新历史高点。

　　自年初以来，现货黄金、COMEX黄金的累计涨幅均超过9%。由于地缘政治的不确定性，黄金期货连续第五个交易日上涨至新纪录，瑞士银行表示：“以这种速度，特朗普让3000美元看起来很容易成为目标。”

　　有市场观察人士表示，在关税争端升级的情况下，投资者对避险资产的偏好提振了黄金价格。相比之下，日益厌恶风险的情绪降低了投资者对股票和比特币的兴趣。

　　High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示，尽管强势美元通常会对黄金市场产生抑制作用，但由于特朗普关税的不确定性推动了避险需求，黄金价格一直在上涨。

　　值得关注的是，特朗普上周还表示，他将“势必”对欧盟征收关税，理由是布鲁塞尔对美国科技公司的行动以及其在商品贸易中的巨大逆差。而本周三，有外媒报道称，如果特朗普实施对欧盟加征关税的威胁，欧盟正考虑采取报复措施，可能针对美国的科技巨头等服务业。欧盟委员会正在考虑使用其所谓的“反胁迫工具”（ACI）来应对与华盛顿的潜在争端。该工具是在特朗普第一任期内制定的，这一工具允许欧盟执行机构在确定某国利用商品关税强制改变政策时，对服务贸易实施限制。

　　上述工具被一些欧盟官员称为“火箭筒”，允许欧盟选择广泛的报复措施，如撤销知识产权保护或其商业开发，例如软件下载和流媒体服务。它还允许欧盟阻止外国直接投资或限制银行、保险和其他金融服务公司的市场准入。

　　机构继续看涨

　　2月5日，世界黄金协会发布黄金需求趋势报告称，受持续强劲的央行购金和投资需求增长的双重驱动，全球黄金在2024年度需求总量(包含场外交易)达4975吨，创历史新高。创纪录的高位金价和需求量也推动2024年全球黄金需求总额达到3820亿美元。而2024年四季度，黄金需求总量为1297吨，同比增长1%，同样创下季度需求新高。

　　世界黄金协会方面表示，2024年金价创下40次新高，再次成为全球关注的焦点。2025年，预计全球央行的购金需求仍将占据主导地位，黄金ETF投资需求也将成为支撑黄金需求的重要力量。另一方面，由于高金价和经济增长放缓抑制了消费者的购买力，金饰需求或将持续走弱。地缘政治及宏观经济的不确定性将成为2025年的主题，进而支撑黄金作为财富保值和避险工具的需求。

　　国信证券认为，全球央行持续购金、特朗普加征关税推升避险情绪，黄金价格中枢进入上行通道。短期来看，美国对外关税预期扰动下，全球避险储备资产的进口需求激增或放大黄金价格弹性，LME现货流动性趋紧或引发技术性逼空，加剧市场双向波动风险。中期来看，1月美联储发布会上鲍威尔偏鸽的表态重塑美联储降息路径，弱美元周期将驱动金价中枢上移。长期趋势层面，DeepSeek加密货币对海外科技和美元底层逻辑的突破或将加速全球货币体系重构，叠加地缘格局演变，全球货币体系多元化进程料将持续夯实黄金的长期配置价值。

　　东吴证券表示，黄金的新高一方面来自1月FOMC发布会上鲍威尔偏鸽的表态，另一方面来自市场担心特朗普对黄金加征进口关税的担忧，导致芝加哥交易所加速黄金进口。此外，DeepSeek对美国科技股的冲击也一定程度强化了黄金去美元化的中长期逻辑。短期看，出于关税担忧引发的黄金进口或放大黄金的短期波动，LME市场黄金现货的短缺容易引发逼空，让黄金短期快涨快跌。中期看，预计降息交易仍有望最早于3月再度重现，弱美元有望驱动黄金继续上涨。长期看，DeepSeek对美元科技霸权的冲击或仅仅只是一个开始，去美元化对黄金的支持料构成黄金上涨长期且稳定的支撑因素。

　　中信建投也指出，特朗普2.0贸易战全面开启，对墨西哥、加拿大加征25%关税，对中国加征10%关税，尽管美国宣布暂缓实施对墨西哥和加拿大的关税征收，但是特朗普关税政策导致全球经济走向的不确定性，推动了黄金的避险属性。此外，DeepSeek冲击美国科技股基本面，强化黄金去美元化逻辑。全球经济体从合作走向分化甚至是对抗，奠定黄金持续挑战新高的底层逻辑，黄金股也将迎来修复行情。

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