观点：节后首日棕榈油或小幅高开后震荡运行

　　节日期间CBOT大豆围绕1050震荡偏强，CBOT豆油及马棕重心小幅上移。

　　宏观，美国此前决定的对加拿大和墨西哥征收25%的进口关税推迟一个月执行，对中国加征10%的关税；中国采取反制措施，自2025年2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。

　　产地，2025年1月马棕减产15%、出口降12-20%；印尼下调2月毛棕参考价至1000美元/吨以下，出口专项税仍以7.5%征收。

　　策略，产业端，巴西大豆收获10%、产量预估高达1.7-1.74亿吨，阿根廷天气仍制约大豆生长，豆系继续聚焦南美。1月马棕延续减产，不过印度进口大降导致的马棕出口低迷抵消供应萎缩影响；国内恰逢春节，现货市场交投清淡；棕榈油减产逻辑边际影响减弱。政策面，美国对加拿大及墨西哥加征关税时间推迟一个月，谷物及油籽市场情绪缓和，不过对美豆油和加菜油影响转化，加之《通货膨胀消减法案》面临停止，CBOT豆油先扬后抑，整体再度承压；中美贸易关税相互加征，宏观风险加大；印尼下调2月毛棕参考价且出口专项税尚未调高，市场对2月能否实施B40存疑。油脂板块整体仍受政策主导，市场交投谨慎，节后或延续震荡行情，单边谨慎操作。

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