【市场回顾】一月份全球棕榈油采购量普遍偏少，据马来西亚出口数据显示，马棕油一月出口环比平均减少10%以上，因此预期消费国库存预期继续回落。

　　【供需分析】从产量预期来看，由于自2024年5月起，产区棕榈油同期产量便开始出现偏少的情况，这主要是由于前期降水不利所致。此外，从10月往后，产地提前进入季节性减产阶段，且这一减产态势将持续至次年3-4月，在此期间，产区的库存压力本就相对有限。由此，到2月时，棕榈油的货权集中于产地，而消费区域因节前备货存在补库需求，及库存去化带来的额外消费支撑，同时，国际豆油后续能够替代棕榈油的数量极为有限，南美豆油尚未上市，北美豆油剩余可售库存非常有限。【南华观点】基于此，预计棕榈油在上半年基本面表现较好，存在持续向上预期。

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