一、原油市场

　　在原油市场，美国政府希望降低能源价格，同时提高石油和天然气产量,但这一目标相互矛盾。目前美国页岩油企业的盈亏平衡点为每桶55美元，若要扩大钻探，则需油价达到75美元。通过降低税收、放宽环境法规等措施，盈亏平衡点可降至45美元。

　　全球石油需求同比增长1.4百万桶/日(mbd),其中中国春节假期旅行需求增加,美国取暖燃料消费上升。与此同时，全球原油和石油产品库存减少3.5百万桶，其中美国的石油产品库存下降了17百万桶，成为主要贡献者。

　　二、金属市场

　　金属市场方面，DeepSeek人工智能技术的突破被市场广泛讨论，但其对铜需求的长期影响仍不明确。尽管AI硬件效率可能提升，但大规模数据中心建设仍然支撑铜需求。

　　此外，关税政策的不确定性加剧了市场的通胀和经济增长风险，并对金属市场造成短期和长期的不同影响。

　　基础金属市场(铜、铝、镍、锌等)

　　由于市场对经济增长和需求前景的担忧，以及美元走强的影响,短期内LME基础金属价格面临较大的下行压力。预计铜价可能下跌4-6%，铝价可能跌至2,400美元/吨，特别是美国对加拿大铝的关税政策仍存在不确定性。如果加拿大铝的关税从10%提高至25%，可能导致美国中西部铝溢价(MWP)飙升，并引发全球供应链重组，

　　贵金属市场(黄金、白银、铂金等)

　　短期内，股票市场的抛售可能对黄金价格形成一定压力,但从中长期来看,关税政策将强化黄金的避险属性。若贸易战持续升级，黄金价格有望提前达到年终2,950美元/盎司的目标。白银和铂金则可能受工业需求疲软影响而表现较弱。

　　总体来看，美国关税政策使基础金属市场承压，但进一步巩固了黄金的长期上涨趋势。市场需持续关注关税政策的具体实施情况以及全球供应链的调整。

　　三、天然气市场

　　天然气市场方面，美国对哥伦比亚实施进口关税，使市场担忧加拿大天然气可能被纳入关税范围。若实施关税，可能影响美国的通胀目标，并导致天然气出口流向欧洲和亚洲。

　　总体来看,大宗商品市场受政策变化、全球需求和供应链调整的影响较大,短期内油价、天然气价格和金属价格仍存在波动风险。

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