基本面/盘面：供应上，海外方面，中蒙边境口岸的焦煤供应环比季节性下降，且口岸贸易商出货量不佳，蒙煤口岸库存仍较高。进口澳煤的性价比减弱，澳煤进口量有所回落。国内方面，临近春节，部分矿点陆续放假，110家洗煤厂开工率和产能利用率有所下降，产地煤供应多以去库、长协发运为主。节前焦煤整体供应收缩。需求上，钢厂持续向上游焦企寻求利润，焦钢博弈下，焦炭的第七轮提降落地，吨焦利润收缩，焦企开工积极性亦受到扰动，贸易商冬储补库存以刚需为主。终端需求成色仍然是基本面调整的核心，当前焦煤供需基本面有所改善，预计春节前焦煤价格处于企稳修复中。节中不确定因素较大，需持续关注海外宏观政策变化以及地缘政治格局演绎。节后来看，焦煤价格的回升需关注宏观政策摆动以及产业链上下游供需的调整。

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