随着包括美联储在内的主要央行开启降息周期，叠加全球地缘局势升级以及美国大选的不确定性，金价在去年屡创历史新高，成为当年表现最佳的资产之一。

　　国际金价从去年年初约2000美元/盎司一路上涨，年内40次创下历史新高，全年涨幅超过26%，创下14年来最大年度涨幅；以人民币计价的黄金价格去年涨幅达28.2%，创下2009年以来最大年度涨幅。

　　进入2025年，COMEX黄金期货价格震荡上行，从1月2日的收盘价2671.2美元/盎司，涨至1月22日的最高价2774.4美元/盎司。

　　“去年黄金市场表现出色，金价创历史新高，反映了全球地缘政治和经济不确定性的加剧。”纯金网金银报价结算中心总经理江进表示，黄金作为避险资产的配置价值显著提升，投资者对黄金的投资热情增加。同时，黄金行业的品牌化、数字化、产品创新成为市场发展的主要趋势。尽管面临一些挑战，如地缘政治风险和经济不确定性，但黄金市场整体表现稳健，为投资者提供了良好的避险和增值机会。

　　在北京黄金经济发展研究中心宋蒋圳看来，金价强势单边上行的背后，往往伴随着经济增长的不确定性，对黄金产业上下游产生了不同的影响。处于产业链上游的矿业公司因金价上涨而实现了业绩的显著增长，如紫金矿业、山东黄金等黄金矿业上市公司，均实现营收、净利润双增；下游的部分黄金销售企业面临业绩压力，如周大福、周大生、老凤祥等下游黄金珠宝首饰企业，营收和净利润同比下降。消费端分化也较为明显，民众对首饰消费需求热情明显下降，但是从黄金ETF和实物金币金条的销量来看，却出现了显著增长。同时，金价上涨刺激了黄金回收业务，预计去年回收黄金精炼量同比增长超30%。

　　“去年黄金市场表现极为出色，成为最耀眼的资产之一，金价的大幅上涨让投资者获得了可观的回报，但在高位震荡的走势中，价格波动较为剧烈，投资者需要承受较大的市场风险。”宋蒋圳表示，在海外降息预期不断升温并落地，持续发酵的地缘冲突以及全球央行购金等因素的共同作用下，黄金作为避险资产和对利率敏感的投资品，其价值得到了充分体现，凸显了在经济不确定性增加时期的独特魅力和重要性。

　　宋蒋圳认为，黄金产业上游企业受益于金价上涨，有动力和能力进一步加大产能和资源储备，但同时也面临着如何在高金价时期进行合理生产和销售策略调整的挑战；下游企业需要应对需求下降和市场竞争的压力，通过创新产品和服务来提升竞争力。整体产业格局在市场的剧烈波动中加速调整和优化。

　　展望2025年，新湖期货研究所副所长、高级黄金投资分析师李明玉认为，从基本面来看，黄金供给端仍然稳定，需求端中各国央行持续购金支撑金价中枢。从宏观层面来看，美国经济“软着陆”的可能性较高，美联储大概率“先鹰后鸽”，更多的不确定性来自特朗普上台后政策的变动。

　　“我们预计，金价在2025年上半年可能仍以震荡走势为主，但是随着美联储降息路径的陆续修正以及特朗普政策落地，下半年黄金存在再度走强机会。”李明玉认为，中长期来看，特朗普执政期间很难避免美国债务货币化，美债规模增长趋势难改，全球去美元化进程可能加快，叠加除日本外的主要经济体均进入降息周期，全球流动性泛滥以及各国央行持续购金，支撑金价中枢上行，后续黄金可能再创新高。

　　江进表示，2025年，全球经济环境的不确定性依然存在，包括地缘局势紧张、美国财政政策、通胀预期等因素，都将对黄金市场产生重要影响。具体来看，俄乌冲突、中东局势以及新一届美国政府政策的不确定性，都可能提升市场避险需求，凸显黄金作为安全资产的地位。另外，特朗普政府的减税和放宽监管政策，短期内可能刺激美国经济增长，但长期将推升通胀和政府债务负担。若通胀上升、政府赤字膨胀，将增强黄金的避险和保值功能。此外，美联储的政策立场对国际金价有关键影响，若美联储为应对刺激政策而落后于通胀曲线，实际利率可能下降，美元指数走弱，从而推高国际金价。

　　从供需情况看，江进称，去年第三季度，全球黄金首饰需求达到543.27吨，黄金投资创下364.09吨的良好成绩。尽管各国央行新增黄金储备需求疲软，但预计2025年央行购金需求超过500吨，甚至可能达到900吨。黄金自2014年起持续供过于求，但全球地缘局势和经济不稳定因素使得黄金仍然是受到追捧的资产。

　　江进表示，多家机构预测2025年金价将上涨至3000美元/盎司。尽管存在一些分歧，但整体趋势依然看涨。黄金作为避险资产，建议在投资组合中配置一定比例，以对冲经济不确定性带来的风险。投资者可以考虑购买实物黄金或黄金ETF，这些产品流动性好，易于买卖。股票方面，建议关注全球布局的国内黄金企业，如赤峰黄金、山东黄金等，这些企业在全球范围内有稳定的黄金生产和储备，有望受益于金价上涨。建议投资者在资产配置中实现多元化，以分散风险。

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