现货市场锌锭成交升水进一步走低，现货价格对主力转为贴水状态，预计春节前后贴水幅度将会继续扩大，下游加工企业预计20号左右陆续开工复产。美国或对金砖国家征收25%的关税，不过政策方面不确定仍在。节前冶炼厂矿端备货基本结束采购意愿不强，港口锌矿库存增加，预计短期矿端价格仍有上调的趋势。锌锭库存方面，社会库存开始进入累库周期，累库远晚于历史常规时点，仓单库存依旧低位。短期锌价维持震荡走势，若价格进一步回调节后可寻找节点买入套期保值。

　　现货方面：LME锌现货升水为-43.90 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌530元/吨至23680元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下跌65元/吨至-35元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌480元/吨至23740元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌15元/吨至25元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌520元/吨至23670元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌55元/吨至-45元/吨。

　　期货方面：2025-01-23沪锌主力合约开于24075元/吨，收于23705元/吨，较前一交易日下跌440元/吨，全天交易日成交159676手，较前一交易日增加39572手，全天交易日持仓100453手，较前一交易日增加2461手，日内价格震荡，最高点达到24175元/吨，最低点达到23645元/吨。

　　库存方面：截至2025-01-23，SMM七地锌锭库存总量为6.26万吨，较上周同期增加0.38万吨。截至2025-01-23，LME锌库存为191125吨，较上一交易日减少1825吨。

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