国内生猪北强南弱，全国均价上涨0.28元至15.50元/公斤；生猪期价近强远弱分化运行，2601新合约挂牌上市。对于生猪而言，从期价远期贴水结构可以看出，市场对生猪市场远期供需改善预期较为一致，这可以从若干方面得到印证，包括能繁母猪存栏见底回升，猪料产量环比增加等。随着期价的持续回落，市场分歧转向当前期价是否已经反映现货下跌预期，因生猪加权已经跌至历史最低水平。市场对远期特别是春节后猪价的悲观预期（体现在2503合约的贴水上），加上过去两年春节前下跌的阴影，养殖户倾向于提前出栏以规避节后下跌风险，这带动生猪现货价格自8月中以来持续下跌，进入季节性需求旺季之后仍表现反弹乏力，整体可以理解为市场悲观预期的自我实现。从近期期现货表现来看，由于市场对节后现货的悲观预期依然强烈，且春节前难以证伪，可能时间点落在春节后，在此之前，重点关注两个方向，其一是饲料原料端，包括蛋白粕和玉米会否出现反弹，这有望带动生猪养殖成本的抬升；其二是供需端，基于农业农村部最新公布的4季度末生猪存栏来看，环比变动不大，这意味着明年上半年的生猪出栏量与上一年大致持平，接下来看出栏均重的变化。综上所述，我们维持谨慎看多观点，建议投资者观望为宜，节后再行入场。

　　鸡蛋现货趋于稳定，其中主产区均价持平在4.07元/斤，主销区均价持平在4.18元/斤；鸡蛋期价偏弱震荡，多数合约收跌，2601新合约挂牌上市。对于鸡蛋而言，分析市场可以看出，当前市场纠结之处在于，一方面市场对远期供需宽松预期使得市场担心后期现货下跌，而这已经体现在远月期价深度贴水上，另一方面现货相对抗跌，且基差处于历史高位，这对期价特别是近月带来一定的支撑。而远月则需要重点关注两个方面，其一是原料成本的变数，虽然当前饲料原料包括豆粕和玉米价格均处于相对低位，对应的养殖利润高企，但在新作压力之后其走势存在较大的不确定性；其二是供需预期的变数，因市场多倾向于认为今年年后以来现货整体表现强于预期，主要源于需求端的影响，而我们则倾向于认为更多源于供应端的因素，这可能源于春节前后补栏积极性下降而淘汰积极性上升，因当时蛋鸡苗价格处于历史低位，而多家机构数据均显示去年底以来蛋鸡淘汰量同比大幅增加。春节前期货市场依然处于强现实与弱预期之间的博弈，悲观预期暂无法证伪，但基差处于历史同期高位，期价继续下跌空间亦有限。在这种情况下，我们维持谨慎看多观点，但考虑到当前市场悲观预期，建议投资者暂以观望为宜。

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