1.证监会主席吴清：《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%；对于商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。

　　2.吴清：目前商业保险资金、企业年金基金等存在不同程度的短期考核问题，导致短期市场波动对业绩考核影响很大，股票投资趋于短期化，难以发挥长钱作用；对国有商业保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。

　　3.吴清：2025年起，进一步降低公募基金销售费率，为投资者节约大概450亿元费用。善基金公司治理和定位，系统改革行业考核评价体系，全面加强长周期业绩考核；防止“重规模、轻回报”等问题。

　　4.吴清：目前沪深300股息率达到3%，市场投资价值进一步凸显。引导上市公司给投资者过年发红包，春节前两月有约310家上市公司实施“春节分红”3400多亿元。

　　5.央行公告称，为维护春节前流动性充裕，1月23日以固定利率、数量招标方式开展了4800亿元14天期逆回购操作，操作利率1.65%。数据显示，当日3405亿元逆回购到期。

　　股指期货：周四股指冲高后回落，至收盘，上证50指数涨0.63%，沪深300指数涨0.18%，中证500指数跌0.41%，中证1000指数跌0.46%，沪深两市成交额1.37万亿元。

　　股指跳空小幅高开后一度冲高，最大涨幅近2%，但后继无力震荡回落，午后市场进一步调整，部分指数收盘翻绿。两市个股跌多涨少，下跌个股近2800家。盘面上，银行、保险板块领涨两市；智谱AI、教育、传媒、Sora等AI应用概念冲高回落；房地产概念午后拉升。跌幅方面，AI眼镜、消费电子、智能穿戴概念集体下挫；PCB、铜缆高速连接、液冷、存储芯片、算力等AI硬件概念全线走低；半导体、光刻机等自主可控概念集体下行；零售、免税店等部分消费概念走弱；低空经济、无人驾驶、医药等概念表现弱势。

　　股指期货随现货分化，至收盘，主力合约IH2503涨0.78%，IF2503涨0.33%，IC2503跌0.41%，IM2503跌0.32%。IC和IM基差小幅下行，IF和IH基差保持稳定。IC、IF、IH和IM成交分别增加48.3%、40.9%、48.1%和43.9%；IC、IF、IH和IM持仓分别增加7.5%、5%、7.6%和10.3%。

　　受利好消息的影响，A股跳空高开并一度大幅冲高。早间“大力推动中长期资金入市、促进资本市场高质量发展”的新闻发布会带来了一些实质性的利好，比如公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%；力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股；第二批保险资金的长期股票投资试点将在2025年上半年落实到位，规模不低于1000亿元，后续还将逐步扩大。上述利好会带来数千亿元的新增资金，虽不会立竿见影，但利在长远。

　　市场出现冲高回落，主要是受技术和长假临近的影响。由于近期市场虽然指数没有大幅反弹，但面临上档平台压力；板块和个股活跃，累计反弹幅度较大，兑现动力不小。另一方面，春节长假临近，投资者观察情绪浓重。多因素之下，预计节前股指将保持横盘整理。

　　金融期权：今日A股市场涨跌互现，全市场成交额1.37万亿元。宽基指数日内震荡走弱，大市值类指数韧性相对较强。期权方面，标的价格日内震荡走弱，实际波动有限。期权成交量较昨天有所回落。隐波方面，部分品种隐波中枢回落，但临近长假预计隐波下行空间有限。

　　国债期货：周四国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.16%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.03%。现券方面，银行间主要利率债收益率普遍上行，短端调整幅度较大，3年以内的短券收益率上行2-5bp。

　　今日央行开展4800亿元14天期逆回购操作，净投放1395亿元短期流动性。市场资金面整体再度收敛，短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率全线走高，其中7天期资金价格重回2.1%上方。“长钱”方面，1年期国有和股份制银行同业存单二级市场最新成交在1.74%附近。

　　虽然午后股市回落，股债跷跷板一度再现，但全天来看资金面延续偏紧态势继续压制债市情绪，期债盘面整体偏弱运行，收盘普跌。消息面上，国新办发布会六部委官员相继发言，政策层面推动中长期资金流向权益市场的态度和具体措施较为明确。若后续执行到位对缓和债市“资产荒”可能将起到一定积极作用。粗略估算，截止去年11月，国内保险公司累计新增保费约5668.34亿元。按此口径，30%新增保费即约1700亿元资金。

　　从近期央行操作来看，我们认为年前降准可能性已下降，资金面偏紧态势或将有所延续，从而对国债收益率下行构成一定约束。不过，当前国内通胀读数偏低，私人部门信贷需求偏弱的情况下，基本面现状并不支持市场走势出现反转。

　　操作上，单边建议投资者保持谨慎，但若中短端出现大幅调整，降准、降息尚未落地的情况下，可考虑逢低波段参与做多中短期限品种。套利方面，近期TS、TF、T下季合约IRR升至2%附近，建议可关注潜在的期现正套机会。

　　交易策略：股指期货，横盘震荡；国债期货，逢低波段参与做多中短期限品种，关注潜在期现正套机会

　　风险提示

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