2024年生猪饲料养殖成本降至近四年来的低位水平，于养殖端而言属于利好因素，生猪养殖利润空间充足。而据2025年初卓创资讯对玉米、豆粕、麸皮等饲料原料价格的预判，2025年下半年生猪饲料价格有反弹可能。但从生猪养殖周期内的饲料成本来看，2025年头均饲料养殖成本仍然处于较低水平，仅9-12月份出现小幅上涨表现，大多数时段对养殖盈利的减少起到延缓和抑制作用，其利空影响或更多体现在2026年上半年。

　　1.饲料原料价格或低位回涨，生猪饲料价格有上涨趋势

　　生猪饲料的主要原料有玉米、豆粕、麸皮、小料等，原料价格的波动对饲料价格有不同的影响。其中，玉米及豆粕占比较高，对饲料价格的影响度较强。

　　2025年，受气候等多方面因素影响，北方等部分区域玉米有减产可能，供应或缩减。从需求来看，生猪存栏量的增加使得饲料玉米需求提升，玉米价格有上涨可能。最低值或出现在1月份；最高值或出现在8月份，即新粮上市之前。卓创资讯预测2025年玉米年度均价为2090.83元/吨，同比跌幅7.08%。

　　豆粕市场上半年行情或先涨后降，主要受大豆到港量影响，一季度到港量较少，价格或涨，随着到港量的增加，价格或下滑，并于7月份出现最低点。而下半年则受到需求支撑、供应压力增大的影响，价格或呈反弹态势，并在12月份出现高点。根据卓创资讯预测，2025年豆粕年度均价为3019元/吨，同比下降6.27%。

　　根据以上分析及结合麸皮、添加剂小料等价格的预判，综合测算生猪饲料价格，或呈上半年低位盘整、下半年震荡上涨的走势，截至1月中旬，预计2025年生猪饲料均价2468.91元/吨，同比跌幅5.64%。最高点为11月份的2541.56元/吨，与年初相比上涨4.05%。从饲料价格来看，生猪养殖成本或呈现震荡提升趋势，尤其是四季度涨幅或扩大。

　　2.生猪头均饲料成本年内变化或较小

　　生猪饲料价格影响生猪头均饲料成本。在生猪100%成活率、且无重大突发因素的情况下，通过对2025年出栏生猪的养殖周期进行框定，在养殖周期内的生猪饲料价格变化则直接影响生猪头均饲料成本。此处以自繁自养模式及仔猪育肥模式进行测算及分析。

　　2025年生猪交易均重有同比下降空间，年均值预计为122.00公斤，同比下降1.90%，交易均重的回落意味着头均生猪饲料用量或略有下降。自繁自养模式下的生猪头均饲料成本呈先降后涨态势，整体变化更为缓和。截至1月22日，卓创资讯测算2025年1月份头均饲料成本为927.19元，目前预计为年内最高月均值。8月份或降至最低点，为885.22元。而受2025年饲料价格震荡上涨的影响，9-12月份头均饲料成本有小幅上涨表现，但幅度十分缓慢，12月份预计涨至898.06元，与低点相比累计上涨1.45%。但从全年均值水平来看，2025年头均饲料成本预计为895.24元，同比下降11.46%。

　　仔猪育肥模式下的生猪头均饲料成本与自繁自养模式较为相似，亦呈现年均值同比下降、年内先降后涨的走势。根据卓创资讯测算，2025年仔猪育肥模式下的头均饲料成本为844.37元，同比下降11.79%。最高点为目前1月份的879.12元，最低点为8月份的833.66元。8月份过后，饲料成本小幅上涨至12月份的847.28元，累计涨幅1.63%。

　　3.饲料成本仍然对养殖盈利的缩水起到抑制作用

　　从2025年整体的饲料成本来看，年均值仍然同比下降，对养殖盈利的收窄有一定抑制作用。而养殖盈利除考虑饲料成本、体重之外，猪价及仔猪补栏成本是变动更为频繁、影响程度更大的因素，饲料成本的变化在养殖盈利计算中的影响度小于猪价及仔猪补栏成本，单从盈利计算角度来看影响力度偏弱。卓创资讯预计2025年自繁自养盈利年均值在140-170元/头之间，同比降幅55%左右；仔猪育肥盈利年均值正在120-145元/头之间，同比降幅66%左右。

　　但在猪价仍有下滑空间的2025年，低价或不断迫近平均成本线，在此时，饲料成本则成为影响生猪养殖从业者心态的指标之一。在饲料成本处于较低位的2024年及2025年初，养殖成本线低，2025年1月下旬自繁自养模式的理论成本线为13.2-13.3元/公斤，仔猪育肥模式的理论成本线为14.1-14.3元/公斤。当前生猪价格仍然远在成本线之上，养殖端几无主动去产能表现。目前来看，2025年饲料成本依然处于近几年来的低位水平，养殖端主动去产能的概率仍然较小，供应持续增加，难有缩减迹象，对养殖盈利有利空影响。根据卓创资讯预计，2025年生猪自繁自养盈利仍或保持盈利状态，仔猪育肥模式仅10-11月份受前期仔猪补栏成本或相对偏高影响而转为负盈利状态。

　　2025年下半年饲料价格的可能上涨，其产生的头均饲料成本更多的是映射到3-6个月后所出栏的生猪，即2026年上半年。从该阶段来看，随着饲料成本从低位水平开始上涨，2026年上半年的生猪养殖盈利缩水速度加快，部分散户及成本较高的中小场或出现相对明显的亏损，进而影响继续补栏仔猪、中猪及二次育肥猪源的热度；到下半年时生猪养殖亏损面或更广，养殖端对于补栏行为或更为谨慎，且有出现缩减部分能繁母猪存栏的可能，此时由养殖成本所影响的生猪养殖心态或对生猪存栏、价格及盈利产生一系列连锁影响，盈利缩水或导致生猪存栏下滑，从而带动价格上涨，再度支撑盈利回暖。

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