随着特朗普政府的关税威胁迫在眉睫，亚洲新兴市场的政策制定者正在深入研究他们的工具箱，以抵御美元持续走强。在多次干预市场以遏制印尼盾贬值之后，印尼现在将要求大宗商品公司将所有海外收益汇回国内。韩国发行特别债券补充外汇稳定基金，为21年来首次。美元处于历史高位、美国国债收益率高企以及美国贸易政策可能引发金融市场动荡，令发展中国家官员陷入困境。他们无法通过利率来解决经济增长放缓的问题，因为担心会引发货币暴跌，而大举干预外汇市场可能耗尽储备缓冲。新兴市场货币接近历史低点德意志银行亚太区首席投资官Stefanie Holtze-Jen表示：“这是一种非常微妙的平衡工作。官员们不希望货币承压，因为会面临潜在的货币外流风险。”今年伊始，印度和印尼等国拥有充足的外汇储备。当局通常会设法抵御市场的剧烈波动，而不是将汇率控制在某个特定水平。干预——无论是通过现货市场还是衍生品——通常是第一道防线。但这些措施代价高昂：印度的外汇储备从去年9月底创纪录的7050亿美元下降了800亿美元。印度联储最近似乎正在放松对卢比的控制。虽然目前没有迹象表明当局的火力即将耗尽，但风险依然巨大。斯里兰卡和阿根廷等地过去发生的危机令人记忆犹新。不过，新兴市场正在变得富有创造力。去年，马来西亚试图通过鼓励国有企业汇回海外投资收益，将本币从26年低点拉升。印尼央行发行的票据旨在通过丰厚的收益吸引外国资金，从而稳定印尼盾。野村控股经济学家Sonal Varma本月早些时候表示，“亚洲可以使用折衷工具包”，比如要求出口商将在海外赚取的收益兑换成本币、限制黄金进口或启动互换额度。“一刀切的做法并不适用所有情况。”

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