观点：缺乏支撑，棕榈油继续偏弱调整

　　产地，1月前20日马棕出口降18-23%，同期减产9.8%。ITS2024年印尼棕榈油出口同比降8.9%。

　　国内，2024年12月棕榈油和菜油进口量分别为32万吨和21万吨。临近春节，下游备货接近尾声，棕榈油现货几无成交。

　　策略，南美炒作尚未完全结束，市场关注巴西大豆上市节奏；1月马棕继续减产，出口延续低迷状态；国内春节临近，下游备货接近尾声；短期豆棕基本面继续分化。政策端，美新一届政府就任，对中加关税提升，生柴政策或大幅调整；印尼短暂停止后恢复生柴补贴，不过市场信心下滑将加大2月实施B40的难度，马来下调2月毛棕参考价。近期政策主导油脂市场且美印均未定论，不过基本面差异下棕榈油略弱于豆系，加之国内长假临近，资金逐步避险离场，节前棕榈油或继续偏弱调整，观望为宜。

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