年关降至现货市场成交愈发冷清，各地区现货市场升水进一步下滑，盘面价格冲高回落但绝对价格仍然难以吸引下游补库。加工费方面仍有上调趋势，目前进口矿报价-20美元/吨，但港口成交价0美元/吨，国产矿TC目前成交2400元/吨左右，节前冶炼厂备货基本结束采购意愿不强，港口锌矿库存增加，预计短期矿端价格仍有上调的趋势。海外特朗普上台在即，上台后政策方面存在不确定性。锌锭库存方面，社会库存开始进入累库周期，累库远晚于历史常规时点，仓单库存依旧低位。节前锌锭难有上涨驱动力以观望为主，节后关注消费复苏和库存变化。

　　现货方面：LME锌现货升水为-41.19 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨90元/吨至24370元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下跌25元/吨至115元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨110元/吨至24330元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌5元/吨至75元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨80元/吨至24320元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌35元/吨至65元/吨。

　　期货方面：2025-01-21沪锌主力合约开于24230元/吨，收于24200元/吨，较前一交易日下跌20元/吨，全天交易日成交147168手，较前一交易日减少66398手，全天交易日持仓98985手，较前一交易日减少3746手，日内价格震荡，最高点达到24420元/吨，最低点达到24120元/吨。

　　库存方面：截至2025-01-20，SMM七地锌锭库存总量为5.94万吨，较上周同期减少-0.16万吨。截至2025-01-20，LME锌库存为199125吨，较上一交易日减少2225吨。

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