华夏时报记者叶青北京报道

　　受春节前补货需求的影响，自1月初鸡蛋期货价格便开启了一轮上涨行情。其中，鸡蛋期货主力2505合约从1月8日的3171元/500千克起步，至1月17日收盘时报收于3265元／500千克，盘中最高涨至3300元／500千克关口上方，创下了开年以来的价格新高。

　　不过，业内人士分析表示，随着春节临近，各个环节的备货工作陆续完成，鸡蛋价格也会出现回落。受此影响，1月20日鸡蛋2505合约早盘出现低开，经历短暂的横盘后，午后出现下跌，最终收报于3276元／500千克，当日跌幅为0.21%。

　　贸易商谨慎采购

　　“近期鸡蛋价格上涨，受到资金面影响较大，春节临近，鸡蛋空头减仓，盘面出现反弹。除此之外，美国及日韩等国家出现禽流感情况，虽然尚未对国内产业造成实际变化，但情绪上有所影响。因此，资金面和消息面的变化，共同驱动鸡蛋期货上涨。”中信期货研究所高级研究员李艺华接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　此外，方正中期分析师宋从志接受《华夏时报》记者采访时表示，近期鸡蛋期价出现反弹，除了空头减仓的因素外，更多是饲料养殖产业链共振的结果。鸡蛋期货价格出现上涨，一部分原因在于1月USDA供需报告利多后，饲料端豆粕和玉米价格止跌反弹，这对鸡蛋价格形成支撑。

　　不过，宋从志表示，一般而言，春节前后鸡蛋现货价格处于稳中回落趋势，年前消费处于旺季，蛋价一般表现不弱，但节后立马进入消费淡季，蛋价节前节后的季节性跌幅一般在1.1—1.2元/斤，期价由于体现的是春节后的现货，因此当前贴水较大。临近春节现货端逐步趋于闭市，上游现货库存预计逐步走高，但整体幅度不大。

　　“近期鸡蛋市场流通速度放缓，下游备货需求临近尾声，鸡蛋主销区销量周环比减少。当前市场蛋源充裕，鸡蛋生产环节、流通环节库存天数环比增加。临近春节，考虑到节后需求下滑，蛋价季节性走弱的风险，当前贸易商收蛋心态逐渐谨慎。”李艺华称。

　　对于近期鸡蛋价格走势，南华期货农产品分析师王一帆表示，随着返乡人员陆续回到北方地区，需求端从外销转移到内销阶段，但内销明显疲软，使得蛋价水平震荡后进一步下跌。近月鸡蛋期货价格基本在年前基本与现货价格走势一致，远月仍提前注入高供应等利空因素比现货走势稍显疲软。

　　在产蛋鸡存栏偏高

　　回顾2024年鸡蛋市场供需变化，宋从志表示，2024年鸡蛋消费整体呈现增长态势，除鸡蛋自身消费景气度较高外，2024年由于蔬菜减产，鸡蛋对蔬菜等边际替代较高。如果2025年鸡蛋消费端无黑天鹅事件出现，预计整体消费同比将继续保持增长状态。

　　李艺华也表示，2024年鸡蛋需求仍处在修复阶段，2024年三季度由于蔬菜价格大幅上涨，刺激鸡蛋的替代消费需求增加。从长期来看，居民可支配收入、食品类支出增速的放缓，对于鸡蛋需求的增长也将产生一定限制。2025年1月上半月，鸡蛋主销区销量较上年同期增长1.5%左右，鸡蛋需求处于慢复苏状态。

　　此外，当前蛋鸡产能整体趋势回升，祖代鸡种群更换加快、养殖利润高企以及饲料价格回落，带动养殖户补栏积极性有所走强。目前在产蛋鸡存栏处于高位震荡的趋势之中，据Mysteel统计，2024年12月全国在产蛋鸡存栏量为12.09亿羽，环比小幅增加，处于历史高位。

　　自2024年9月份以来，在产蛋鸡存栏量持续处于增加态势，且12月位于120—450日龄的主产蛋鸡存栏占比为79.28%，环比有所下降，但仍处于历史高位，当前产蛋率位于增量态势，预计存栏增长的压力将逐步兑现。对此，李艺华称，当前养殖场在产蛋鸡存栏量处于偏高水平，产蛋结构来看，小码蛋占比增加，2024年8、9月份补栏的大量鸡苗，已经陆续进入产蛋状态。截至1月17日，鸡蛋生产、流通环节库存环比、同比均增加。

　　从周度数据上看，根据卓创资讯，截至1月10日的前三周，全国的淘鸡量分别是1917万只、1882万只和1976万只，从趋势上来看，淘汰量在前期有所回暖后再度减少，前期放量是待淘老鸡的潜在数量增加，且冬季疾病高发，老鸡普遍有增加淘汰的趋势，而从绝对数值来看，处过去几年同期内中等偏低水平，从日龄来看，也维持淘汰偏慢的情况。截至1月16日，淘鸡日龄平均545天，环比上周提前1天，较上月提前6天。

　　“短期内关注边际供需变化，如淘汰情况、新增产能开产情况；需求端关注内销情况，而从长期来看仍要关注蛋鸡存栏水平、补栏鸡苗数据、产能效率等情况。目前鸡蛋价格叠加较低的饲料成本使得蛋禽养殖企业有较高的利润，这会促使养殖企业持续补栏鸡苗，影响后续利润水平。”王一帆称。

　　节后鸡蛋期货偏空

　　自2024年以来玉米及豆粕的价格回落明显，蛋鸡饲料价格跟随原料价格的下跌出现大幅下滑。按照当前的饲料价格进行推算，行业养殖成本大概在3.2—3.3元/斤左右。对此，李艺华表示，当前鸡蛋单斤利润在1元左右，利润幅度明显高于往年，蛋禽养殖类公司的盈利情况目前表现较好。

　　不过，宋从志表示，在鸡蛋期货价格方面，当前整体估值偏低，但绝对价格仍高于养殖户的现金成本，供给环比保持增加的背景下，预计一季度期价难有强势表现，但特朗普重回白宫后农产品整体波动率预计将会回升，低估值的商品存在反弹条件。如果饲料价格上涨，或将对鸡蛋远期合约形成支撑，交易上建议把鸡蛋作为板块内的空头配置为主，单边做空需要警惕估值偏低以及贴水偏大的风险。

　　此外，由于今年1月底临近春节，外销需求开始逐渐减弱，但上旬产区内销仍有支撑，中下旬随着假期临近，学校陆续放假，市场需求开始逐步减弱；2月初正处春节假期，多地休市，市场成交量有限，节后终端消费者以消化节日期间库存为主，入市采购量较少，需求跌至年内低谷。1月末至2月初正处春节期间，预计生产环节库存压力处于偏高水平，或将拖累节后市场低位开市。

　　“从基本面上看，当前在产存栏处于高位，小码蛋占比增加，说明2024年三季度补栏的鸡苗已经逐渐开产，待生产性能进入高峰期，预计鸡蛋的供应量会进一步增加。目前蛋鸡养殖成本低、利润高，将持续刺激蛋鸡养殖户补栏鸡苗，鸡蛋市场面临高供应压力，鸡蛋期货继续上涨难度加大，建议逢高布空思路对待。”李艺华称。

　　另外，从盘面上看，王一帆表示，鸡蛋2503—2505合约锚定现货节后下跌1元/斤，定价较为合理，进一步下跌需要现货配合。节后关注开市价是否能如期兑现，否则有反弹的可能性，如节后价格表现较强，可考虑2509合约上的加空，如果如期兑现当下预期，则鸡蛋2505合约空单可继续持有。

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