【盘面回顾】周一夜盘JM2505收1157.5涨0.61%，J2505收1766跌0.06%

　　【信息回顾】

　　1.20日河北市场钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅50元/吨，干熄降幅55元/吨。

　　2.美媒：特朗普计划发布贸易政策相关备忘录，但不会在就职的第一天征收新关税。

　　【南华观点】矿山节前季节性放假减产，本周矿山和洗煤厂开工率环比下降，后续焦煤供应压力有望缓和。根据钢联调研统计，今年矿山平均放假天数比去年多1.5天。口岸蒙煤通关量重回高位，监管区库存边际累库，海运煤进口利润环比小幅改善。库存方面，下游焦钢厂补库力度不及往年，焦煤冬储需求表现不佳，导致上游环节持续累库。焦炭第七轮提降已于周一落地，焦化利润边际收窄，但目前利润下焦化厂减产意愿不强。下游方面，近期铁水产量环比小幅增加，钢厂盈利率修复，铁水拐点或已出现，后续观察钢厂复产计划，双焦需求有望企稳。展望后市，焦煤供应压力边际缓和，铁水低点已经出现，焦煤累库幅度有望收窄。焦炭供强需稳，短期内过剩矛盾仍存，同比来看库存压力较大，后续观察累库斜率。铁水短期见底将给予双焦盘面一定支撑，但本轮反弹更多由宏观预期带动，持续反弹需要超预期的政策支撑，目前来看持续性存疑，且疲软的基本面仍是拖累双焦反弹的核心因素。操作层面，单边不建议做多，产业可关注低基差下套保机会。

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