早上好，先来关注下特朗普就职典礼。

　　据央视新闻消息，美国东部时间20日中午，特朗普在华盛顿国会大厦圆形大厅宣誓就任美国第47任总统。随后，特朗普发表就职演讲。

　　特朗普说，美国政府面临信任危机。多年来，激进而腐败的既得利益集团从美国公民身上攫取权力和财富，而美国的社会变得破碎不堪，“几乎无可救药”。美国政府甚至无法应对简单的国内危机，在为外国提供源源不断军援时，却无法为本国人民提供庇护。

　　特朗普宣布将签署一系列行政令，包括宣布南部边境进入国家紧急状态，并派遣军队抵御所谓非法移民“灾难性入侵”；宣布国家能源紧急状态，加大传统能源开采，结束拜登政府“绿色新政”，撤销电动车优惠政策以拯救美国传统汽车工业；建立对外税务局，对外国进口产品加征关税；宣布美国政府将只承认男女两个性别；将“墨西哥湾”改名为“美国湾”；将扩张美国领土，把美国国旗插上新的地平线；将把美国宇航员送往火星。

　　此外，美国白宫表示，特朗普将签署行政命令，让美国退出《巴黎协定》。针对白宫宣称计划退出《巴黎协定》一事，联合国秘书长发言人作出回应。联合国方面表示，2015年，联合国气候变化大会达成《巴黎协定》，它为全球多国的行动提供了一个有意义而灵活的框架。发言人指出，《巴黎协定》所设想的转型已经在全球范围内展开。协定引发的能源革命为各国和企业提供了无与伦比的机会，使其能够投资可再生能源，为21世纪的就业与经济繁荣提供动力。在这个关键的十年里，各国领导人必须抓住这些机会，采取气候行动。

　　另据央视新闻消息，特朗普还宣布将采取措施收回巴拿马运河的控制权，此番言论立即引起了巴拿马政府的强烈反对。

　　巴拿马政府迅速对此表态，巴外交部长马丁内斯－阿查指出：“巴拿马运河的主权是不可动摇的。运河于1999年正式移交给巴拿马，国际社会对此已有广泛共识。”同时，巴方警告此举可能引发地区的不稳定，并破坏美巴之间的外交关系。

　　巴拿马总统穆利诺强调，运河的管理和运营已由巴拿马政府成功掌控，任何试图干预的行为都将遭到强烈反对。同时，巴拿马国民普遍认为，运河的归属被视为国家独立和尊严的重要象征。

　　1月20日晚间，离岸人民币兑美元汇率持续拉升，一度涨超1%。

　　美元指数直线下挫。其他非美货币全线大涨，欧元兑美元日内大涨1.35%，势将创下自2023年11月以来的最大单日涨幅；英镑兑美元大涨1.11%，澳元兑美元大涨1.37%，美元兑日元跌0.5%，美元兑加元大跌1.22%，美元兑瑞郎跌0.81%。

　　与此同时，富时中国A50指数夜盘期货亦直线拉升，一度涨超1%；恒生指数期货夜盘大涨1.78%。

　　商品方面，黄金、原油跳水。

　　截至发稿，衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌1.19%，离岸人民币兑美元日内上涨超800个基点，最新报7.2588，创去年12月中旬以来新高。富时中国A50期指夜盘收涨1.02%，报13114点。美油跌1.32%，报76.37美元/桶；布油跌1.18%，报79.84美元/桶。

　　普京：俄罗斯愿与美国政府就乌克兰局势展开对话

　　据央视新闻消息，当地时间20日，俄罗斯总统普京在联邦安全会议常务委员视频会议上表示，俄方对与美国新的行政当局就乌克兰冲突开展对话持开放立场。

　　普京表示，在调解乌克兰冲突中，最主要的是消除危机根源。调解冲突的目的不应该是短暂达成和平协议或者获取某种用于重新部署武装力量的喘息之机，而应该是在尊重地区各方合法利益的基础上达成长期和平。

　　普京还表示，俄方从未拒绝与美国当局进行对话，俄方准备同任何一届美国政府进行平等合作。但双边合作应基于平等和相互尊重以及考虑到俄罗斯在全球事务中的作用，其中包括在巩固战略稳定与安全方面的作用。

　　豆系品种超预期反弹，上涨持续性存疑

　　近期豆系品种偏强运行，CBOT大豆价格一度涨至近三个月高点，国内豆二期货、豆粕期货涨至近一个半月高点，豆油横盘震荡。整体来看，豆系品种此轮上涨，外盘表现强于内盘，蛋白粕走势强于油脂。在受访人士看来，本次反弹行情属于超跌后的估值修复，反弹幅度略超市场预期。

　　期货日报记者了解到，1月USDA供需报告意外调减美豆单产，致使美豆供需平衡表发生结构性变化，豆系品种估值区间有所上移。

　　据光大期货农产品分析师侯雪玲介绍，1月USDA供需报告意外下调美豆单产导致美豆、全球大豆库存下降，美豆出口、压榨改善，阿根廷大豆产区和巴西南部少雨不利于作物生长，巴西中西部多雨导致收割推迟，国内节前备货，以及对贸易问题的担忧等因素为此轮上涨的主要原因。

　　“从盘面走势看，USDA供需报告利多、美豆出口压榨改善、国内节前备货等因素基本被市场消化。阿根廷气候偏干燥和巴西收割推迟等因素还在发酵中，至于贸易问题，市场等待特朗普政府上任后的进一步消息。”侯雪玲称。

　　南华期货研究院农产品分析师周昱宇表示，从国内市场来看，一季度买船偏少，供应压力有所减缓。需求端，年前下游养殖备货导致国内库存季节性去化。

　　受访人士普遍认为，主导豆系后期走势的关键因素是南美产情和特朗普上任后的关税政策。

　　“从基本面看，此前压制豆类品种价格的利空因素正慢慢淡化。后期市场更为关注USDA对世界和南美大豆产量库存预估的倾向性是否持续、阿根廷不利天气的持续性和中期国内大豆供应状况。”弘业期货豆粕分析师陶朝辉表示，后市豆系品种走强概率偏大。

　　在陶朝辉看来，影响后期豆系品种价格的长期因素是南美天气情况。“如果2月份阿根廷高温干旱持续，且巴西也出现干旱天气，那么世界大豆供应可能下调。”他称。

　　“供给仍是市场主导因素，巴西丰产格局未变。”侯雪玲则表示，2月巴西大豆收割上市有望放量，届时农户积极销售，升贴水可能二次探底。阿根廷大豆产量大概率下调，市场预计下调幅度在200万~1000万吨不等，天气情况值得继续跟踪。美豆方面，除关注南美总增产幅度外，最大焦点在于美国新一届政府的政策，如关税、生物柴油政策等。

　　“从目前的时间节点看，美豆供需平衡表的调增逻辑基本已被市场计价，美豆整体估值区间已经抬升，进一步上涨需要新的利多支持，如南美整体产情发生变化，或者特朗普发布超市场预期关税政策。”周昱宇称。

　　“大方向上看，全球大豆继续维持丰产，单边大行情仍未形成有效驱动。”周昱宇认为，美豆或继续向种植成本区间上行，而整体反弹幅度或受制于南美产情。

　　同样，在弘业期货分析师杨京看来，当前印尼和美国的生物柴油政策充满不确定性，短期豆系品种面临巴西丰产与阿根廷减产的博弈，中期贸易摩擦问题对全球大豆贸易流的影响也需要持续关注。

　　“短期利多因素较多，豆系品种强势或将持续。中期来看，随着巴西大豆丰产上市和阿根廷降水恢复，全球大豆供应压力将会使大豆价格承压，美豆当前涨势或难以持续。”他称，投资者需要密切关注特朗普上台后的相关动作、巴西大豆出口升贴水情况和阿根廷大豆产区降水情况。

　　新湖期货分析师陈燕杰则认为，豆系品种价格仍可能集体下行。“巴西大豆开始收获，国际大豆中期供应压力预计有增无减。此外，阿根廷大豆播种刚刚结束，干旱对单产的影响暂时很小。除非后期阿根廷有极端干旱天气，否则很难改变南美大豆2024/2025年度的增产格局。”她说。

　　从国内市场来看，国内豆粕节前备货基本结束，临近年关，现货市场供销清淡。今年节前消费“旺季不旺”，节后除补库需求尚存期待外，需求亮点有限。

　　侯雪玲认为，春节后养殖端进入消费淡季。豆油价差优势缩小，需求转移或抵消掉部分节后备货需求。供应端，豆类市场供应非常充足，1月大豆到港量预计在820万吨左右，2月至3月平均到港量预计为550万吨，超过去年同期，3月供应紧张的概率下降。

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