【盘面回顾】截至1月17日收盘：纸浆期货SP2503主力合约收盘下跌2元至5998元/吨。夜盘上涨2元至6000元/吨。

　　【产业资讯】针叶浆：山东银星报6525元/吨，河北俄针报5975元/吨。阔叶浆：山东金鱼报4760元/吨。

　　【核心逻辑】现实端我们更关注国内纸浆港口库存的变化情况，如果出现持续的累库或者去库，那么现实端矛盾积累，基本面驱动增强。其次，关注下游纸厂利润变化，如果成品纸整体涨价落实，将提高纸厂利润，纸厂原料补库意愿增加，对纸浆价格形成需求支撑。从实际数据来看，上周国内纸浆港口库存对比前一周小幅下降，结合仓单数量共计250万吨左右，纸浆港口库存没有形成趋势性变化。短期国内成品纸仍在下滑通道内部，国内成品纸产能大幅增长，而实际产量增速低于产能增速，成品纸利润受到挤压。在国内成品纸整体利润降低的情况下，纸厂长周期补库意愿不高。春节假期临近，纸厂节前原料补库收尾工作，现货端成交趋缓，预计纸浆价格短期平稳。

　　【盘面动态】主力合约原木2507昨日收盘价864.5，0%

　　1、木联数据，2025年01月13日-2025年01月19日，18港针叶原木预计到船11条，较上周增加2条，周环比增加22%；到港总量约31.8万方，较上周增加2万方，周环比增加7%。

　　2、据木联数据统计，截至1月10日，国内针叶原木总库存为268万方，较上周减少8万方，周环比减少3%；辐射松库存为204万方，较上周减少10万方，周环比减少4.67%；北美材库存为44万方，较上周增加2万方；云杉/冷杉库存为16万方，较上周增加1万方。

　　3、原木通，1.15-1.24，预到港13船，总货量45.4万方。岚山周边预到7船，货量22.5万方，占比50%；长江口预到5船，货量20万方，占比44%。

　　4、现货价格总体稳定。3.9米中A受短缺影响，贸易商报价820元/m?，临近春节，贸易商可卖可不卖，报价坚挺，口料工厂可买可不买，口料工厂超70%已放假，鲜有成交。

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