在创出阶段新低后，本周，工业硅期货出现反弹态势，已连续两个交易日上涨。

　　截至1月14日收盘，工业硅期货2502合约报收10705元/吨，两个交易日的区间涨幅为1.61%。

　　中信建投期货分析师王彦青认为，工业硅期货本周上涨的主要原因是基本面情况得到改善。

　　“由于前期工业硅价格持续下跌，上游企业面临越来越大的亏损压力，当前大多数企业已不愿意亏损出货，挺价行为给工业硅价格带来一定支撑。”王彦青表示，近期工业硅生产厂家持续扩大减产力度，或使1月工业硅供需达到初步平衡，有望在接下来的一段时间迎来实质性去库，持续缓解工业硅价格的下行压力。

　　国信期货分析师李祥英也认为，工业硅期货的上涨是超跌反弹。“前期工业硅价格持续下行，盘面价格已经击穿大部分企业成本线，行业亏损严重。”李祥英表示，虽然工业硅基本面较差，但盘面估值已对基本面充分定价，短期空头有获利平仓需求。另外，工业硅产量下降速度较快，西南地区开工率已经降至低位，北方企业也陆续停炉，近期亦有头部企业减产消息传出，供给端快速缩量进一步限制了价格下行空间。

　　从基本面来看，供应方面，受新疆大厂减产及天气污染问题影响，北方地区工业硅产量近期下降幅度较大。西南地区因进入枯水期，产量和开工率持续下滑。数据显示，2024年12月，工业硅月产量33.16万吨，环比下降18.1%，同比下降5.2%。

　　中信期货分析师郑非凡认为，在企业轮番减产的背景下，预计工业硅产量将继续下滑，低产量或维持到春节后。

　　需求方面，多晶硅作为工业硅主力需求，也在大规模减产。随着枯水季来临，西南地区多晶硅厂出现了减停产情况，多晶硅产量持续下滑，对工业硅需求的拉动效应有所减弱。数据显示，2024年12月，多晶硅产量为9.3万吨，环比下降16.6%，同比下降39.9%。郑非凡表示，预计2025年1月多晶硅产量仍然处于偏低位置，有机硅和铝合金的需求仍然平淡。

　　从库存情况看，虽然上周工业硅库存小幅减少，但仍处于高库存状态。数据显示，截至1月10日当周，工业硅社会库存53.6万吨，环比减少0.3万吨，其中工厂库存为21.6万吨，环比增加0.5万吨。

　　市场人士认为，在供需双弱的格局下，当前工业硅减产不足以改变供大于求的局面。

　　金元期货分析师王妤表示，随着供应端减产规模持续扩大，月度供需情况略有改善，但需求同步缩减且行业库存基数仍高，短期或难迎来库存拐点。李祥英认为，下游需求极度低迷，加之期现库存高企且持续累积，后期仍需要硅企持续降低开工率，只有库存开始明显去化，价格才能真正得到支撑。

　　“虽然工业硅减产规模持续扩大，供应端存在改善的预期，但多晶硅需求降幅同样较大，市场总体处于供需双弱局面。”郑非凡也表示，短期工业硅价格或因北方硅厂减产有所反弹，但工业硅库存高企，中期供过于求格局不改。

　　展望后市，王妤认为，光伏各环节库存调整仍需时间，多晶硅环节减产状态或延续，短期难以提供需求增量来拉动工业硅去库，在库存高企的压力下，工业硅价格存在进一步探底的可能。此外，当前工业硅价格虽然已经跌破行业平均生产成本线，但距离龙头企业成本线仍有空间，工业硅价格或在10000元/吨一线获得支撑。

　　李祥英也认为，虽然短期工业硅价格低位反弹，但高库存情况未变，工业硅价格上行空间可能较为有限。若西北地区企业能够继续下调开工率，消化库存，那么价格有可能继续上行，否则将在低位徘徊。

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