今日商品期货整体上涨。能化板块整体维持上涨，玻璃和纯碱分别上涨3.42%、2.81%。黑色板块中，铁矿石与焦煤分别上涨2.22%、2.03%。有色板块中，工业硅上涨1.13%、氧化铝下跌1.22%。农产品板块中，菜籽粕与豆二分别上涨2.72%、1.83%。

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　　一、股指期货

　　股市今日放量大涨，沪指重回3200关口上方，微盘股领涨，IM大涨超5%，IF涨超2%。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、文华财经

　　(1)证监会昨日召开2025年系统工作会议，会上强调要坚决落实中央经济工作会议关于稳住股市的重要要求。证监会会议在一定程度上稳定了市场预期。

　　(2)多家外资机构表示看好A股2025年表现，其中高盛最新研报表示MSCI中国指数和沪深300指数到2025年底将上涨20%左右，提高投资者信心。

　　(3)股指新年以来调整幅度较大，本身存在超跌反弹需求。

　　今日市场放量大涨，IF，IM纷纷突破前期平台位置，站稳5日均线上方，A股成交量重回1.3万亿上方，预计短期已经止跌企稳，后市维持震荡偏多看待。

　　二、氧化铝

　　1月14日氧化铝主力2502合约再度大幅下挫，跌破4000元/吨大关，截止下午收盘报3925，跌幅4.22%。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、文华财经

　　铝土矿供应依旧偏紧，进口及国产矿价格坚挺，不过在利润尚存下，氧化铝新增及复产产能持续，叠加近期市场上低价成交陆续传出，部分持货商出货积极性提高，氧化铝现货流通货源有所增加，另近期海外氧化铝成交价亦再度下行。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部SMM

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　　12月份国内电解铝产量为370.89万吨，同比+4.13%，月内四川、广西地区多家电解铝厂因成本过高和技改减产，四川、贵州等地复产进度停滞，新疆、内蒙、宁夏等地项目正常进行中。进入2025年1月份，预计国内电解铝运行产能持稳，目前暂无更多企业计划减产，但企业成本压力仍大，据测算，12月份国内近71%的电解铝运行产能处于亏损状态。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部SMM

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　　阿拉丁调研统计，截至1月9日全国氧化铝库存量304.9万吨，较上周增2万吨，具备外销能力的集团产业链铝企氧化铝库存降至历史低位，单体电解铝企业氧化铝库存保持增加态势，氧化铝企业和港口库存基本稳定，个别氧化铝企业料仓库存有所增加。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部阿拉丁

　　整体来看，随着氧化铝供应逐渐改善，国内外氧化铝现货价格连续大幅下挫，对期货价格施压，而利润尚存下，国内氧化铝仍有复产及新投产能释放预期，预计后续过剩压力将继续施压氧化铝期价，使其向成本端靠拢。

　　风险提示：海内外铝土矿及氧化铝供应情况；国内氧化铝现货价格走向；氧化铝库存动向。

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