行情表现

品种基本面

　　1月10日燃料油期货库存录得157335.00吨，较上一交易日增加0.00吨。

机构观点

　　华泰期货：燃料油需求负反馈或限制估值上行空间

　　2025-01-13上期所燃料油期货主力合约FU2503日盘收报3625元/吨，涨幅7%；INE低硫燃料油期货主力合约LU2503日盘收报4259元/吨，涨幅4%。

　　昨日能源板块整体大幅上涨，日盘原油和燃料油主力合约均出现涨停。主要是上周美国加大了对俄罗斯的制裁力度。最新将157艘油轮和2家俄罗斯炼油企业加入了制裁名单，使得俄罗斯石油出口难度及成本进一步增加，市场对石油供应收紧的担忧加剧。由于俄罗斯是高硫燃料油的主产国，因此原油下游品种中FU的表现最为突出。目前俄罗斯出口的降幅还不明显，但未来美国对俄罗斯的制裁如果严格执行，那么高硫燃料油供应存在明显的下行风险。但与此同时，较高的燃料油获取难度与成本将压制下游需求（尤其是来自国内地方炼厂的原料需求）。因此，高硫燃料油基本面短期或保持坚挺，但需求端的负反馈或使得估值的向上空间有限。此外，考虑到特朗普即将就任美国总统，政府换届使得政策走向存在不确定性。因此短期建议保持谨慎，关注制裁影响的幅度与持续性。

　　单边中性，短期市场驱动偏强；但建议保持谨慎，关注美国制裁的影响程度与持续性

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