宏观与地缘方面，纽约联储调查显示，1年期通胀预期为3%，利率期货交易员定价今年美联储降息幅度不足25个基点，即不到一次。此外，外媒称特朗普团队研究关税逐月上调2%-5%，但特朗普本人尚未评估或批准渐进关税的设想。国内方面，央行行长潘功胜表示，将综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕和宽松的社会融资环境。常态化在香港发行人民币国债、央行票据。

　　和每磅10.7美分，预计到年底时，月均水平料接近每吨20美元和每磅20美分。由于冶炼厂产能扩张和铜精矿供应短缺，自2024年以来，铜精矿的TC/RCs已经大幅下降。据行业专家称，这一趋势预计将在2025年持续。此外，海关总署数据显示，中国12月铜矿砂及其精矿进口252.2万吨，11月为224.5万吨。中国1-12月铜矿砂及其精矿进口量为2,811.4万吨，同比增加2.1%。

　　冶炼及进口方面，外媒1月10日消息，智利Cochilco周五的数据显示，该国2024年11月份铜产量同比增加9.8%，达到48.62万吨。其中，智利国家矿业公司Codelco铜产量同比增长16.9%至13.36万吨，必和必拓旗下全球最大铜矿Escondida的产量同比增长27.6%至10.82万吨，而嘉能可和英美资源集团共同经营的另一个主要铜矿Collahuasi的产量同比下降23.5%至3.67万吨。

　　消费方面，据上海钢联调研国内21家电解铜企业，总涉及产能87.5万吨，数据显示2024年12月国内电解铜箔总产量为5.1万吨，环比增加1.93%，同比减少5.68%，产能利用率为69.37%，其中锂电铜箔产量为3.4万吨，电子电路铜箔产量为1.7万吨。1月临近春节，电子产业客户陆续开始放假，企业生产节奏开始放慢，这对于电子电路铜箔供应稍有影响，但铜箔

　　厂反馈，1月刚需订单以及备货订单基本满足产能，春节期间企业生产正常进行；锂电池企业1月份依旧保持高产，多数电池厂反馈春节生产不放假，这也保证了铜箔企业1月生产计划。而在板带方面，上海钢联调研国内79家铜板带样本企业，总涉及产能357.38万吨，

　　数据显示2024年12月国内铜带（板）总产量为21.82万吨，环比增加1.68%，同比增加6.75%。其中大型铜板带企业产能利用率为81.49%，中型铜板带企业产能利用率在74.56%，小型铜板带企业产能利用率在65.42%，综合产能利用率在74.28%。1月份适逢元旦假期以及春节假期，1月中下旬，部分铜板带企业分批开始放假，后续铜板带生产企业开工率都将呈现大幅下降趋势。

　　库存与仓单方面，LME 仓单较前一交易日变化475.00吨至263450吨。SHFE 仓单较前一交易日变化-1455 吨至11085吨。12月 13 日国内市场电解铜现货库 10.30万吨，较此前一周变化 -0.27万吨。

　　总体而言，目前临近春节假期，下游消费呈现明显支撑的可能性相对有限，但另一方面，铜精矿相对紧俏的情况在2025年预计也较难改变，废铜企业受到反向开票影响在近期或许也会略微显现出一些供应下降的情况，因此总体而言，目前操作上铜品种建议以逢低买入套保为主 。

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