原油大涨！

　　1月13日，燃料油及低硫燃料油期货同步大幅上行。截至当日收盘，SC原油和燃料油期货主力合约都触及涨停，分别报626.3元/桶和3625元/吨，涨幅6.99%和7%。自去年12月中旬以来，SC原油涨幅已接近20%。低硫燃料油期货主力合约涨4%。

　　外盘方面，截至今晨收盘，WTI原油期货涨近3%，布伦特原油期货涨超2%。上周五，WTI原油期货和布伦特原油期货涨幅均超过3.5%。

　　消息面上，据央视新闻报道，当地时间1月13日晚，消息人士称，以色列、巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）以及斡旋方将于14日上午在卡塔尔首都多哈继续进行谈判，以敲定加沙地带停火协议中的剩余细节。

　　这位消息人士表示，加沙地带停火协议比以往任何时候都更接近达成。他还说，美国国家安全委员会中东和北非事务协调员布雷特·麦格克、美国当选总统特朗普任命的中东问题特使威特科夫以及以色列情报和特勤局局长巴尔内亚、以色列国家安全总局局长巴尔都将参加14日的会谈。

　　此外，参考消息网援引今日俄罗斯电视台网站1月12日报道，美国当选总统特朗普的乌克兰问题特使基思·凯洛格呼吁恢复对伊朗的“极限施压”行动。

　　报道还称， 凯洛格说：“这些压力不仅是动态的，不仅是军事上的，还必须是经济和外交上的。”

　　“极限施压”行动指的是特朗普第一个任期内的一项战略，包括对伊朗的铀浓缩活动实施严格的经济制裁。

　　拜登政府的 “最后一击”

　　谈及13日内盘能源板块强势飙涨，恒泰期货能化研究员李肖凡表示，主要原因是上周五美国财政部对俄罗斯石油业实施新制裁。

　　据光大期货能化分析师杜冰沁介绍，1月10日，美国对俄罗斯原油出口祭出了迄今为止最大力度的制裁，主要目标是俄罗斯两大能源企业——俄罗斯天然气工业原油公司（Gazprom Neft）和苏尔古特油气公司（Surgutneftegas）及27家附属公司和183艘油轮。此举旨在切断俄罗斯主要的资金来源。

　　据了解，2022年俄乌冲突爆发以来，俄罗斯石油出口主要依靠“影子船队”，目前原油出口量超过400万桶/日。数据显示，此次受制裁的油轮数量约占俄罗斯“影子船队”的三分之一，预计受影响的俄罗斯原油出口量超过100万桶/日，对全球原油市场供应将产生一定扰动。此外，近期伊朗原油也因受制裁影响，供应出现收紧。

　　杜冰沁认为，西方国家对伊朗制裁收紧之后，其原油出口量下滑至100万桶/日左右，降幅超过50万桶/日，并且其石油浮仓大幅增加，国内炼厂的采购量也可能有所回落。近期，在俄罗斯和伊朗原油供应收紧的情况下，尽管去年12月俄罗斯高硫燃料油发货量仍维持高位，但伊朗的发货量从11月起就开始逐步收紧，新加坡高硫市场供需一度紧张。此外，近期北美寒潮天气不仅导致美国原油产量受到影响，冬季取暖用油的消费量也有一定回升。杜冰沁认为，短期油价在供需支撑之下预计暂时偏强，寒潮天气对取暖用油价格的支撑作用明显。但随着炼厂春检季节到来，预计季节性累库力度将增加，油价上行空间或有限。

　　对此，李肖凡表示认同。在他看来，随着油价进入高位区间，像13日这般大幅上涨的行情或不易出现。不过，由于原油市场实际需求情况通常要在一季度之后才能完全显现，前期拖累油价的需求侧预期在现阶段造成的波动可控，而市场目前更多聚焦于供应端与库存变化，预计油价重心大概率在一季度继续抬升。

　　海通期货分析师赵若晨表示，美国的长臂管辖政策无疑增加了油轮市场的贸易动荡和运输风险。整体而言，尽管制裁运力端对运价的提振仍要结合需求端来看，但总归有利于老旧油轮出清，在订单交付量偏低背景下对运价供给形成强约束。一旦需求增加，或成为油轮市场的关键底牌。然而，在预期运力端收紧时，也要辩证看待需求端和制裁实效。特朗普就职在即，最终特朗普上任后如何面对新制裁，是执行还是取消要面临关键选择，这也会对原油市场的评估产生完全不同的结果。在明确态度之前，预计市场还是会首先考虑新制裁落地的影响进行交易。

　　后市怎么走？

　　整体而言，李肖凡认为，近期供给端收紧的预期令油价开启较强的上涨修复行情，预计在美国新制裁落地后，巴以和谈将为油市增添额外的变数，预计油价短期仍将冲击阶段性高点。

　　在这样的情况下，李肖凡表示，随着供给趋紧预期增加，油价步入高位区间，对应OPEC+4月份产量回归计划落地的概率逐步增加，叠加美国新一轮制裁同样为OPEC+未来的产量回归埋下伏笔，届时或对油价造成一定冲击。目前油价对供给侧变化敏感度较高，且特朗普将于1月20日就职，其上任后对本轮新制裁的应对，以及其对俄乌冲突的态度都将对油价造成较大影响，预计原油市场风险大幅增加，市场人士可关注俄罗斯、伊朗的出口量与产量走势。

　　后续油价大概率呈现高位宽幅波动的情况下，李肖凡认为，企业经营风险增加，对独立炼厂而言，为应对高波动风险、防止承担过高的原料成本，可择机选择买入套保以锁定原材料成本。

　　杜冰沁则认为，考虑到IEA预计2025年二季度市场供应过剩将达到118万桶/日，全年平均过剩95万桶/日。随着OPEC+逐步增产以及需求增量有限，今年全球石油供应过剩概率较大，油价中枢或逐步下移。未来一段时间，投资者需关注的风险点主要在于地缘局势变化、美国对俄罗斯和伊朗制裁是否会进一步加码、3月底自愿减产到期之后OPEC+的政策动向以及炼厂春季检修对产能和原油需求的影响。

　　考虑到临近国内春节假期，市场流动性或有所下降，杜冰沁建议投资者和企业注意控制仓位，提前做好风险管理。

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