【行情回顾】国债期货早盘震荡上行，午后跳水随后窄幅震荡，尾盘长端收涨，短端合约收跌。央行在公开市场开展7天期逆回购11亿，周三无逆回购到期，净投放11亿。资金价格整体平稳，银行间质押回购利率小幅上行，但交易所资金价格依旧保持稳定。

　　【重要资讯】：1.中国人民银行上海总部1月8日召开2025年工作会议。会议强调，2025年重点抓好以下工作：持续防范化解重点领域风险。发挥上海市地方金融工作协调机制作用，推动议定事项落地落实。完善和加强上海房地产金融宏观审慎管理。持续推进银行间债券市场风险防范。

　　【核心逻辑】全天来看，A股早盘跌幅深化，午后回升，全天走出大“V”字，现券收益率走势相近。上午国新办例行政策吹风会介绍加力扩围实施“两新”政策，由发改委副主任，央行、财政部、商务部、发改委和市场监管总局的司长一同出席，主要介绍了加力扩围实施“两新”攻策文件。增量内容大致包括扩大消费新以旧换新支持范围、扩大设备更新支持范围等，包括提高标准、加力贴息等，其中提到“今年超长期特别国债用于支持“两新”的资金总规模比去年有大幅增加，具体数据将于两会公布”。(24年1万亿特别国债中7000亿用于“两重”，3000亿支持“两新”)

　　从市场表现来看，投盗者对会议内容并不感冒，会议召开后风险资产价格明显回落。午后A股修复，带动期债价格震荡回落，但长债跌的相对勉强。当前股债行情都有些极端，债市涨不动的原因主要还是性价比太低和央行约谈。如果风险偏好持续低迷，后续数据公布后继续走弱，利率可能会有新的下行动力，这里比较看权益资产的反弹力度。但对于当下，依旧需要以警惕风险为主。

　　【投资策略】：短期暂时观望

　　【风险提示】：资金面超预期收敛，汇率冲击加剧

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