期市早班车 | 2025年1月8日

　　品种：沪锡、沪镍、PTA、沪金、焦煤

　　01/ 沪锡

　　1月7日沪锡价格延续反弹，精锡现货供应偏紧是价格反弹的主要原因。据上海有色网，12月国内精锡产量为1.6万吨，环比减少4.4%。11月锡精矿进口5106金属吨，环比增加2%，1-11月累计进口量同比减少5.4%。11月份印尼精炼锡出口量为5939吨，环比增加4%，同比减少21%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，11月国内集成电路产量同比增速为8.7%，全球半导体贸易组织预计2024 年全球半导体销售额增速将同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，上周国内外库存合计减少648吨。缅甸佤邦锡矿开采未恢复，印尼精锡出口恢复至正常水平，下游半导体行业复苏有望对需求形成支撑。近期锡原料端短缺仍然存在，但印尼精锡供应形成补充，建议持区间交易思路，参考沪锡02合约运行区间23.5-25.5万/吨，建议持续关注缅甸复产进展及下游需求端回暖情况。（数据来源：上海有色网、安泰科、同花顺ifind）

　　02/ 沪镍

　　1月7日沪镍主力02合约上涨0.16%至122720元/吨。宏观面，国内央行释放利好择机降准降息，提振市场情绪。美元指数延续高位压制大宗商品，美国重要数据公布前多头谨慎观望情绪较浓。镍矿方面，印尼镍矿价格维持坚挺，关注印尼镍矿政策变动。精炼镍方面，国内华东新投电积镍项目进一步爬产，国内持续出口下LME累库，精炼镍维持过剩。镍铁方面，不锈钢厂对原料的压价传导上游，镍铁价格弱稳运行，但镍矿持稳下镍铁下跌空间有限。不锈钢方面，1月国内300系不锈钢粗钢排产151.78万吨，月环比减少14.39%，同比减少0.81%。当前市场处于淡季，下游观望明显，以刚需采购为主。硫酸镍方面，下游需求疲弱，镍盐厂利润倒挂下挺价心态较强，硫酸镍价格弱稳运行。综合来看，镍供给过剩格局下基本面偏空，关注宏观情绪影响，建议观望或逢高做空。（数据来源：Mysteel，长江有色金属网，同花顺iFinD)

　　03/ PTA

　　昨日PTA主力2505合约开盘5002元/吨，收盘较昨日结算-116至4894元/吨。PTA现货价格-78至4810。本周及下周主港交割及仓单05贴水108-110、90附近成交，1月中下主港交割05贴水110附近成交，2月主港交割递盘05贴水105-110。成本、供需均弱，市场价格下跌，基差延续偏强，整体交易尚可。（单位：元/吨）原油方面：分产油国面临西方新的制裁，叠加美国严寒天气提振取暖需求，国际油价上涨。供应端新疆中泰、英力士重启，PTA产能利用率较上一工作日+2.26%在81.81%；聚酯产能利用率稳定在89.16%，综合供需小幅累库。总结：昨日PTA期价下行，一方面成本端国际油价下跌，另一方面供应端新疆中泰、英力士重启，供应增加，而下游有较强降负预期，且商品整体情绪转弱，短期国内PTA现货市场或将延续震荡。

　　04/ 沪金

　　1月7日沪金呈现宽幅震荡走势。美联储在12月议息会议上如期降息25基点，但提示将放缓降息步伐，美国11月PCE同比低于预期，地缘局势紧张带动避险需求升温，贵金属价格企稳反弹。美联储降息被认为是前置性降息，鲍威尔表示美联储不希望劳动力市场进一步降温，政策立场转为通胀与就业并重。欧央行12月议息会议如期降息，下调了对欧元区经济前景的预期，拉加德称经济增长的风险加大。市场预计美联储明年降息次数较上次预期减半，鹰派降息指引之下，以及经济软着陆预期背景下，美联储后续降息幅度较难边际加大，预计近期贵金属价格处于震荡调整状态。建议持区间交易思路，参考沪金02合约运行区间 603-637。消息面建议关注周五公布的美国12月非农就业数据。（数据来源：金十财经、同花顺ifind）

　　05/ 焦煤

　　供应方面，多数主产地煤矿生产积极性尚可，基本维持正常生产，产地供应较为稳定。需求方面，下游补库节奏放缓，贸易商拿货谨慎；钢厂方面，部分钢厂陆续检修减产，铁水产量下滑明显，对原料需求边际减弱。在下游钢焦企业采购偏谨慎情况下，炼焦煤成交情况一般，上游煤矿库存延续累库趋势，整体库存压力较大。综合来看，在焦煤库存高位，供应宽松格局仍未改变情况下，焦煤震荡偏弱运行，重点关注下游需求变化情况。（数据来源：同花顺、Mysteel）