【盘面回顾】上一交易日沪铝主力收于19745元/吨，环比+0.46%，伦铝收于2522.5美元/吨，环比+1.31%。氧化铝主力收于4225元/吨，环比-0.84%。

　　【核心逻辑】氧化铝：盘面上，近期期货近月定价受限于氧化铝新疆现货折盘面价格,全部低于其余地区仓单套利价格,反推市场逻辑为不担心仓单风险(虽然氧化铝虚实盘比非常高),同时也吸取了前几月交割的经验，新疆仓单货源须在现货市场上折价销售。现在由于现货端的松动，盘面跨期反套逻辑较顺，空02多05短期交易，由于远端的贴水，则更加需要关注国内一季度新增投产的兑现，如果进度延后则近月又会有上行推动。铝：当期库存天数3.96天较上周未变，利润分配区间825~3466，平均2145元，持平。根据SMM行业开工率则进一步下降,下游龙头开工率较上周跌0.8个百分点，库存天数也将被动上升。

　　【南华观点】氧化铝：空02多05短期交易。铝：沪铝短期内19800元附近震荡,但进入春节期间淡季效应体现之后,估值预期在19000-19500之间。

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